公司2026年中报显示,26H1实现收入18.70亿元(同比+6.0%),归母净利润1.79亿元(同比-4.8%),扣非归母净利润1.70亿元(同比-6.7%);26Q2实现收入8.15亿元(同比+6.1%),归母净利润0.35亿元(同比-38.6%),扣非归母净利润0.32亿元(同比-40.3%)。核心观点:公司积极推进电商渠道策略,Q2线上增速恢复显著;线下渠道加速改革,聚焦新零售渠道增长,主动降低核心五省库存,Q2仍处于改革阵痛期,收入同比承压。研究结论:预计H2线下增长有望改善,尤其非核心省份,电商延续稳健增长。