原油、纯碱等期货品种市场分析报告

核心观点与关键数据

1. 原油

   • 美伊谈判僵局，地缘风险溢价回归，霍尔木兹海峡通行量低位；
   • 全球库存持续下行，8月、9月仍偏去库；旺季补库需求与超季节性去库共振，油价或震荡偏强。

2. 纯碱

   • 产量74.58万吨（周环比+2.83%），检修装置恢复，供应压力增加；
   • 厂内库存184.49万吨，处历史高位；重碱需求疲软，轻碱需求走弱，总量宽松；
   • 成本线及行业亏损限制下行空间，预计底部震荡，反弹空间有限。

3. 玻璃

   • 日熔量14.22万吨，处近年低位；库存7441.4万重箱，同比+16.99%，近5年同期高位；
   • 地产竣工1-7月同比下滑23.2%；复产增量对冲冷修减量，供给收缩节奏温和；
   • “金九银十”预期未改善，高库存与弱需求压制上方空间，全行业亏损提供底部支撑；
   • 短期低位磨底。

4. 甲醇

   • 供应短期改善，下游需求疲软，港口库存去化与成本端支撑推动价格偏强；
   • 市场“成本支撑强、需求恢复弱、库存波动大”，地缘政治情绪提供溢价，短期偏强。

5. PTA

   • 供需双弱但库存持续去化，加工费受成本端挤压至低位，缺乏上行动力；
   • 受原油波动主导，成本支撑减弱，终端聚酯需求疲软，负反馈风险上升；
   • 短期震荡偏弱，需警惕下游减产加剧、原油回落及远月供应恢复带来的下行压力；
   • 策略：逢高缩加工费，关注远月空单机会，短期多单谨慎。

6. PVC

   • 供应下滑但需求疲软，库存高位，主力合约换月后近月交割博弈加剧；
   • 价格反弹动力不足，短期承压，中期下行风险存，需关注需求低迷与库存去化缓慢；
   • 出口预期波动与远月升水可持续性需警惕；短期下探空间有限，或宽幅震荡偏强。

关键数据

• 原油：美产量1383万桶/日（+0.18%），库存4.2882亿桶（+1.04%），库欣库存2125.2万桶（-5.82%）。
• 纯碱：产量74.58万吨（+2.83%），库存184.49万吨（-0.64%），同比-3.45%。
• 玻璃：开工率66.85%（+0.54%），库存7441.4万重箱（+0.08%），同比+16.99%。
• PTA：产量111.41万吨（-20.17%），库存112.85万吨（-68.91%），表观消费516.03万吨（-14.50%）。
• 甲醇：产量1852.95万吨（-0.55%），库存993.02万吨（-24.62%），港口库存667.00万吨（+11.17%）。
• PVC：产量42.73万吨（-11.20%），库存28.67万吨（-12.26%），产销率163.21%（+11.78%）。

研究结论

各品种短期走势分化：原油、甲醇偏强，纯碱、玻璃、PTA、PVC震荡偏弱或低位磨底。需关注地缘政治、成本支撑、需求恢复及库存变化，策略上建议分化对待，警惕下行风险。