分众传媒26H1业绩会重点 剔除数禾Q2归母 1.9 优化点位结构 推进 碰一下 发展

#剔除数禾影响26Q2归母同比增长1.9% 26H1▶收入60亿元，同比-2%；楼宇媒体56亿基本持平，影院媒体3.5亿、同比-26%。归母31亿、同比+17%，其中处置数禾一次性收益7.05亿（资本公积转入投资收益5.65亿+递延所得税负债转回1.41亿）。剔除后26H1归母24.23亿，较25H1同口径23.19亿增4.5%；26Q2归母13.39亿，较25Q2同口径13.14亿增1.9%。 26H1▶分红减少系资金节奏统筹，回报政策未变。24-26年承诺分红不低于扣非归母80%，24/25年分别分红47.66亿/49.1亿。 #消费趋势：总量承压但结构性机会持续、品牌与流量再平衡 ▶消费呈三类结构性迁移：美妆、健康饮料等悦己即时满足型；智能终端、AI产品等效率升级型；价值支撑明确的品质型。消费者并非不消费而是决策更谨慎，低决策成本、强情绪价值、功能升级明确的产品恢复较快，大额低频可延迟品类恢复较慢。 ▶投放机会集中于头部品牌及具备“新品类、新功能、新场景、新人群、新渠道”特征的产品：承压期头部品牌更需保持声量抢占份额；流量成本上升下，企业转向品牌与流量并重。流量广告解决即时转化，分众品牌广告以心智占位扩大需求。公司预计26Q4联合阿里、支付宝推出助力中国消费行动。 #AI广告趋势：AI带来增量、推动营销全链路延伸 AI▶将重构广告行业但不动摇品牌建设核心：内容生产门槛降低、信息粉尘化加剧、AI推荐成本走高，大规模同频触达的线下场景愈显稀缺。 AI▶办公智能体（WorkBuddy、TraeWork等）与写字楼场景高度匹配：分众覆盖人群是消费升级与科技产品首批用户，集中传播属性适合大厂抢占心智。 AI▶营销两大关键：抢占心智首选+GEO承接AI搜索、争取非首选转化。公司以梯媒占心智、投资钛镁时代补GEO搜索转化，形成“分众广告引发搜索-GEO提升推荐概率-跳转抖音、天猫成交”链路，向效果转化延伸。 #分众边际变化：互动点位扩张、海外仍处投入期 ▶点位：增加楼宇电视、智能屏及写字楼优质点位，减少与智能屏重叠的非数字化框架，优化结构与成本。 ▶碰一下：Q1完成产品标准化，Q2-Q3聚焦水饮、茶饮季节性赛道，下半年计划扩大点位与激励覆盖，培养“买分众大牌、享独特优惠”习惯。 ▶海外：26H1点位19.6万个，收入约3.7亿、yoy+25%，仍处投入期。新兴市场需3-4年、发达国家需5-7年跨过盈利拐点，韩国、新加坡等先发市场表现较好；继续复制国内生活圈媒体模式，协同中国品牌出海。