中远海特20260820 导读

中原海特2023年半年度业绩表现亮眼，二季度净利润创纪录达到8.8亿至10亿人民币，预计全年净利润在12.8亿至17亿之间。公司核心业务包括多用途船、汽车船和半潜船，其中多用途船（含重吊船、纸浆船）贡献了航运业务51.41%的毛利，汽车船板块因新能源汽车出口增长表现突出。

业绩增长关键驱动因素：

1. 汽车船与纸浆船：汽车船受益于新能源汽车出口需求，新船交付推动增速；纸浆船凭借较大团队和运力贡献显著增量。两大板块合计贡献约半数利润。
2. 大型多用途船：二季度受台风、港口影响及巴拿马运河缺水等因素，机电出口和集运需求催化，业绩超预期。

汽车船板块表现：

• 运价自年初4.7万至4.8万飙升至8万，主要因中国汽车出口增长和中东能源价格上涨。新船交付虽下降，但老船低效运营推高运价。
• Q2贡献第二大业绩增量，预计Q3运价维持高位，业绩持续提升。

公司业务结构：

• 核心板块：大型多用途船（51.41%毛利）、汽车船（29.2%毛利）、半潜船（16.9%毛利）。
• 船队规模：自由船101条，租赁船97条，总计198条，其中重吊船39条，多用途船33条，成品油船72条。

未来展望：

• Q3业绩预计保持高位，汽车船运价或进一步上涨，全年利润有望创新高。
• 长期来看，公司受益于新能源汽车出口趋势，但需关注现金流压力。经营性租赁模式保障现金流稳定，50%分红率具有吸引力。
• 投资者可关注公司十四五规划期间的规模扩张及股息率，公司作为成长红利股，长期价值值得关注。