融捷股份 锂矿最低估值 仍有产能弹性可期

公司上半年实现归母净利润10亿元，半年报仍有3亿元未确收，下半年利润池有保证。矿山端上半年生产14.6万吨，确收12万吨左右，下半年确收角度基本持平，生产稳定，无需担忧波动。全年展望20亿元以上，实控人6000万元底部增持，彰显公司发展信心。

板块预期回暖，需求端预期在修正，增速从20%向上修复。市场预期2027年供给增加50万吨LCE（锂当量），增速约25%，其中紫金Manono、宁德JXW、华友Arcadia三大项目贡献20万吨增量，其余增量较为分散。但需注意，这是目前最乐观预测数据，往年都会出现不同程度下修。

报告重点分析了公司业绩兑现性与下半年利润保障，矿山端生产稳定性，以及公司估值水平。同时，对锂矿行业发展趋势、2027年供给预期及2026年去库基数进行了分析。报告强调公司当前估值仅9倍，为估值最低的锂矿股，且实控人增持彰显发展信心。

当前锂矿市场板块预期回暖，需求端预期在修正中，增速从20%向上修复。市场预期2027年供给将增加50万吨LCE（锂当量），增速约25%，但需注意这是最乐观预测数据，往年都会出现不同程度下修。此外，报告指出2026年的去库基数为10万吨，为后续市场分析提供参考。

报告提示需关注锂矿行业供给预期可能下修的风险，虽然市场预期2027年供给增加50万吨LCE，但历史上这一预期常出现下修。此外，报告未涉及投资建议，投资者应结合自身风险承受能力进行决策。具体到公司层面，需关注矿山端生产稳定性及下游需求变化带来的影响。