煌上煌 冻干业务成为主要增长来源 下半年收入有

1H26：营收12.26亿元（+24.5%），归母净利润0.86亿元（+12.1%）。2Q26：营收7.10亿元（+32.0%），归母净利润0.41亿元（+25.0%）。 1H26形成“酱卤为核心、冻干与米制品为双引擎”的协同增长格局。1H26鲜货产品收入5.10亿元（-14.7%）；米制品业务收入3.18亿元（+1.9%）；冻干制品收入2.85亿元（新增品类）；屠宰加工收入0.62亿元（+54.1%）；包装产品收入0.18亿元（-4.7%）。收入增长主要受益于福建立兴并表带动的冻干制品业务贡献，成为核心增量来源。冻干产品中“山姆苹果圈”新品于2026年5月上旬研发上市（单月最高超2500万），其他如每日黑巧巧克力、瑞幸咖啡、零食量贩系统订单稳健增长，下半年伊利新品茶粉、山姆新品霉霉、阿洛卡颗粒咖啡和瑞幸三合一咖啡等项目订单将陆续落地为立兴带来新的业绩增长。 2Q26毛销差同比-2.0pct，与产品和渠道结构变化有关，2Q26毛利率同比-4.7pct，销售/管理/研发费用率分别同比-2.7/-1.4/-0.5pct，与冻干产品收入占比有关（销售渠道毛利率低且费用率低），立兴子公司1H26净利率约8.8%。 我们预计26/27年收入21/23亿元，同比+24%/10%，利润1.2/1.4亿元，同比+47%/15%。