公司概况
则成电子是一家专注于基于柔性应用的定制化模组模块产品和印制电路板设计、研发、生产和销售的制造企业。公司拥有印制电路板生产线和模组生产线，为客户提供柔性应用方案设计、线路板定制化制造、电子装联、模组装配和高质量保证等全价值链服务。公司产品已覆盖消费电子、医疗电子、生物识别和汽车电子等多个领域。
经营情况
- 业绩下滑： 受全球宏观经济环境、海外市场需求减弱、客户调整出货节奏等因素影响，公司2026年上半年营业收入同比下降10.23%，净利润同比下降84.55%。
- 成本上升： 公司新增海内外生产制造基地和产线，管理成本增加；原材料价格上涨，人民币升值导致汇兑损失增加；国内客户账期较长，计提应收账款坏账准备增加，这些因素共同导致公司毛利率下降。
- 研发投入： 公司持续加大研发投入，在声学电子、汽车电子、医疗电子等领域的电子装联技术和定制化模组模块产品方面积累了开发经验。广东则成使用自研FIPIS技术，已具备线宽/线距为15μm/15μm的样品制造能力。
- 内部管理提升： 公司加强内部风险管理，强化控制体系建设，优化内部管理流程。董事会制定新版KPI考核方案并实施，管理层团队以结果为导向集中资源支持公司实现既定战略目标。
行业情况
- 模组行业： 模组产品定制化、轻薄化、便携化成为行业发展的重要趋势。AI智能可穿戴设备市场的高速增长将带动FPC模组市场发展。
- PCB行业： AI、智能网联汽车、5G、云计算、物联网等新兴市场的发展将带动PCB行业发展和产品拓展。中国仍占据PCB制造的主导地位，但产业链上下游有加速向东南亚转移的趋势。
风险提示
公司面临的主要风险包括市场竞争加剧、单一客户重大依赖、原材料价格波动、专业人才流失、汇率波动、税收优惠被取消、存货减值、毛利率下滑、原材料供应和境外子公司经营风险等。
关键数据
- 营业收入： 191,259,111.78元，同比下降10.23%
- 净利润： 1,770,507.79元，同比下降84.55%
- 毛利率： 25.04%
- 应收账款周转率： 2.28
- 存货周转率： 1.54
- 总资产增长率： 1.30%
- 营业收入增长率： -10.23%
- 净利润增长率： -84.55%
研究结论
则成电子是一家具有较强技术实力和研发能力的PCB和EMS企业，但受宏观经济环境和行业竞争等因素影响，公司业绩出现下滑。公司需要持续加大研发投入，提升产品竞争力，拓展市场份额，降低成本费用，以应对市场风险和挑战。
