2026年中报点评：积极推动财富管理转型，经纪市占稳步提升

2026年中报点评：积极推动财富管理转型，经纪市占稳步提升 2026年08月20日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师何婷执业证书：S0600524120009heting@dwzq.com.cn 买入（维持） ◼事件：兴业证券披露2026年上半年业绩，公司实现营业收入67.3亿元，同比+24.5%；归母净利润21.3亿元，同比+60.1%；对应EPS 0.24元，ROE 3.6%，同比+1.3pct。26Q2实现营业收入40.7亿元，同比+33.1%；归母净利润13.4亿元，同比+65%，对应ROE 2.2%。 市场数据 收盘价(元)5.77一年最低/最高价5.62/7.92市净率(倍)0.89流通A股市值(百万元)49,829.65总市值(百万元)49,829.65 ◼市场交投高景气驱动经纪收入高增，经纪市占稳步提升。2026年上半年公司实现经纪业务收入20.9亿元，同比+68.1%，占营业收入比重31.0%。公司积极推动财富管理转型，2026年上半年“知己享投”服务规模峰值突破440亿元，“知己优投”累计签约超6万户，业务规模超480亿元，“知己智投”累计签约超6万户，业务规模近800亿元。上半年新开客户数超150万户，新开户市占率与活跃户规模均再创历史新高，带动公司经纪市占提升至1.46%，增加0.2pct。佣金率由去年同期的0.021%下滑至26H1的0.016%。公司两融余额537亿元，较年初+24%，市场份额1.8%，较年初+0.1pct。 基础数据 每股净资产(元,LF)6.51资产负债率(%,LF)82.74总股本(百万股)8,635.99流通A股(百万股)8,635.99 ◼投行业务收入同比小幅下滑。2026H1公司实现投行业务收入2.1亿元，同比-2.3%。2026年上半年完成股权主承销规模7.1亿元，同比+46.2%，排名第33；其中IPO 1家，募资规模1亿元；再融资1家，承销规模6亿元。债券主承销规模1447亿元，同比+91.7%，排名第16；其中金融债、公司债、ABS承销规模分别为481亿元、443亿元、400亿元。截至2026H1IPO储备项目7家，排名第19，其中两市主板2家，北交所4家，创业板1家。 相关研究 《兴业证券(601377)：2026年一季报点评：归母净利润增长超50%，泛财富管理业务表现优异》2026-04-30 ◼资管业务规模稳健扩容。2026H1公司实现资管及基金管理业务收入13.1亿元，同比+28.3%，收入占比19.4%。截至2026年上半年末资产管理规模1250亿元，同比+10%；兴全基金管理规模8492亿元，较年初+13%。 《兴业证券(601377)：2025年年报点评：经纪市占稳步提升，财富管理转型可期》2026-03-28 ◼立足绝对收益理念，追求合理稳健的绝对回报。2026H1公司实现投资净收益（含公允价值）19.8亿元，同比+12.6%。26Q2投资净收益15.7亿元，同比+35.3%。2025年持续增配其他权益工具（含永续债），26H1规模达264亿元，较年初增长18%。 ◼盈利预测与投资评级：考虑到26Q3市场波动加剧，但公司财富管理中长期增长仍可期，我们小幅下调2026年盈利预测，并小幅上调2027-2028年盈 利 预 测，预 计公 司2026-2028年归 母 净 利 润 分 别 为34.46/38.07/41.56亿元（前值为34.92/37.92/41.30亿元），分别同比+20%/+10%/+9%，对应2026-2028年PB为0.80/0.77/0.73倍。我们看好公司财富管理转型及组织架构调整带来的正向反馈，预计公司2026年业绩有望继续较快增长。公司估值远低于行业平均，维持“买入”评级。 ◼风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所注：26Q1ROE已年化。 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn