国泰海通环保徐强团队 功率半导体涨价正当时 三

据据台湾经济日报今日报道，台湾地区功率半导体厂商正酝酿第三波价格调整，最快10月起针对非合约产品，涨价幅度10%至15%。 #涨价逻辑：受益于AI电源需求爆发，英飞凌等国际大厂将产能普遍转向AI客户，致使国内新能车、风光储等下游客户供给缺口增加，转而面向国产设计/IDM厂，国产份额进一步提升。此外，存储的火爆带动了晶圆厂改扩建需求，且8寸产能收缩，引发供给问题进一步加剧。 #涨价路径：2026年上半年，多数设计/IDM厂 订单排期从下行期的不足一个季度上升至接近3个季度，供不应求。26Q1，面临各项成本（工业气体、重金属、靶材）上升，多数厂商涨价10%；26Q2，AI需求火爆叠加8寸产能下降，多数厂家普遍上调15%+，且客户覆盖范围更广！ #展望未来：目前功率半导体的供需情况仍然没有得到缓解，订单交付周期普遍仍在2-3个季度，我们预计9月份以后，各大功率半导体厂商极有可能开启第三轮涨价！在AI电源功率不断增加的趋势下，功率半导体价值量逐步攀升。据测算，以NV的Blackwell为例，其功率半导体单w价值量约约合0.15美金，即单GW价值量折合人民币约10亿价值量，空间巨大！ #关注超预期：①周期的长度。本轮国产厂商的核心逻辑是供给侧。由于2024-2025年功率半导体价格深度收缩，头部企业扩产意愿不强，8寸产能出现收缩。且本轮厂商观望意愿较强，叠加12寸产能初始投资较大，经销商囤货欲望较低等众多因素，供需差可能维持较长时间。②国产厂商AI电源侧进展：在传统行业国产份额不断提升的背景下，目前国内厂商正逐步布局服务器一二三次侧电源架构，关注其在下游客户进展情况。 #建议重点关注有fab能力的功率半导体厂商以及AI电源细分领域厂商： ①功率半导体厂：华润微、扬杰科技、芯联集成、新洁能； DrMos②厂：芯朋微、杰华特； 我们保持对功率半导体产业的密切跟踪，详细公司资料\AI电源功率价值量测算等资料欢迎联系徐强\孟皓