铅市场总结
- 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格15,675.00元/吨，下跌0.16%；沪铅主力期货收盘价15,905.00元/吨，下跌0.09%；沪铅基差-230.00元/吨，下跌10.00元。
- 基差与升贴水：沪铅升贴水上海50.00元/吨，LME 0-3月铅升贴水-48.87美元/吨（下跌0.25），LME 3-15月铅升贴水-144.70美元/吨（下跌4.50）。
- 期货市场：沪铅主力期货成交量47,125手（上涨14.38%），持仓量80,178手（上涨124.00%），成交持仓比0.59（下跌48.94%）。
- 库存：LME库存409,000吨（持平），沪铅仓单库存65,564吨（下跌0.49%）。
- 基本面分析：铅精矿进口无增量预期，矿端货源紧缺，加工费承压；再生铅开工低位，废电瓶供应压力导致原料到货不佳，冶炼亏损扩大；需求端淡旺季交替，下游开工偏弱。铅价受原料端支撑，但库存压力及LME高位库存压制，短期低位整理，关注需求旺季及宏观情绪。
- 交易策略：暂时观望。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
锌市场总结
- 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格25,460.00元/吨，下跌1.13%；沪锌主力期货收盘价25,705.00元/吨，下跌0.41%。
- 基差与升贴水：沪锌升水上海-50.00元/吨（持平），天津-100.00元/吨（上涨5.00），广东-140.00元/吨（下跌45.00）；LME 0-3月锌升贴水84.49美元/吨（上涨1.61），LME 3-15月锌升贴水123.19美元/吨（下跌1.40）。
- 期货市场：沪锌主力期货成交量140,500手（上涨31.20%），持仓量152,344手（上涨63.72%），成交持仓比0.92（下跌19.86%）。
- 库存：LME库存86,525吨（持平），沪锌仓单库存114,807吨（上涨0.52%）。
- 基本面分析：进口锌精矿加工费持续报跌，国产锌精矿复产增量，但炼厂采买国产矿为主，加工费趋弱；需求端锌价高位抑制采买，淡季消费，市场观望情绪重。锌市供需双弱，矿端偏紧，海外炼厂复产不确定性增强，LMEO-3back结构持续，板块情绪弱化。
- 交易策略：暂时观望。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
研究结论
- 铅：短期维持低位整理，关注需求旺季及宏观情绪。
- 锌：短期高位运行，多单注意利润保护，关注海外结构性风险。
