浙商证券化工推荐三祥新材研报要点

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 浙商证券化工首席杨占魁2024年11月60亿市值底部挖掘推荐三祥新材，核心看点为战略小金属铪的高速增长需求下的业绩弹性 二、铪供需格局与价格 1. 需求端：铪下游覆盖核电、商业航天、燃气轮机、28纳米以下先进制成存储芯片等领域，未来需求增速预计不低于30% 2. 供给端：铪从锆英砂中分离难度大，仅美、日、法、俄、中少数国家企业具备生产能力，海外无明显扩产计划，中国曾将铪纳入出口管制清单，当前海外铪价约8500万人民币/吨3. 价格判断：需求高增+供给有限+出口管制支撑，铪价预计高位维持或延续上涨 三、三祥新材业绩与市值弹性 1. 公司规划140吨氧化铪产能，分两期投产，一期70吨预计2026年8-9月投产，二期70吨预计2027年一季度投产 2. 按国内均价约1000万人民币/吨估算，2027年氧化铪业务或贡献7-8亿元营收，若投产后出口海外享受更高铪价，业绩弹性将成倍放大四、后续催化与风险 1. 催化节点：2026年8-9月氧化铪正式投产、客户验证订单落地、铪价持续上涨2. 风险：氧化铪未能如期投产、客户导入及订单落地不及预期、铪价受竞争格局恶化出现下跌