兴福电子26H1中报点评

兴福电子26H1实现营收9.7亿元，同比增长43.7%，扣非后归母净利润1.2亿元，同比增长24.9%。单Q2营收5.2亿元，同比增长50.3%，扣非后归母净利润0.6亿元，同比增长19.4%。公司发布员工持股计划，涉及不超过265名员工，金额不超过1.68亿元，股票来源为二级市场购买。

湿电子化学品赛道持续增长，功能型产品增速显著。兴福电子通用湿电子化学品营收6.5亿元，同比增长28.2%，但毛利率下滑3个百分点，主要受硫磺价格上涨影响。功能型湿电子化学品营收1.8亿元，同比增长81.4%，销量增长75.6%，品类向高选择比磷酸、先进金属蚀刻液等高附加值产品扩张。

报告重点分析了通用湿电子化学品与功能型湿电子化学品业务。通用湿电子化学品面临成本压力，公司Q2完成调价但效果待观察。功能型湿电子化学品增长强劲，品类持续拓展。此外，公司新产品推进顺利，电子级红磷、磷烷、光刻胶关键材料等均取得进展，未来有望贡献新的增长点。

湿电子化学品市场处于景气上行期，但成本压力增大。硫磺等原材料价格上涨对通用湿电子化学品毛利率造成冲击。功能型湿电子化学品需求旺盛，但技术壁垒较高。行业竞争加剧，企业需加快产品创新和工艺升级。兴福电子在功能型产品领域布局积极，但需关注原材料价格波动风险。

研报提示主要风险包括原材料价格波动风险，硫磺等价格上涨可能影响通用湿电子化学品盈利能力。新产品研发存在不确定性，部分项目如电子级红磷转化中试放大、光刻胶关键材料试生产等尚需时间验证。市场竞争加剧也可能对公司市场份额造成压力。