国电电力2023年上半年实现归母净利润30.14亿元,同比减少18.25%。分季度看,尽管二季度处于高煤价环境且火电业务占比较高,但业绩降幅收窄,Q2实现归母净利润16.2亿元,同比下降14%,好于Q1的下降23%。火电板块盈利表现好于预期,二季度火电上网电价环比上涨约0.03元/千瓦时至0.427元/千瓦时,接近2025年Q2的0.430元/千瓦时,电价修复有效对冲成本端上涨冲击,Q2火电实现净利润22亿元,高于Q1的16亿元。电价修复和成本端控制是火电板块盈利韧性的关键因素,水电增长贡献即将体现。