2026香港上市生物科技公司报告

香港联交所上市生物科技公司年度报告（2025年12月31日）

核心观点与市场概况

• 香港联交所自2018年引入第18A章生物科技公司上市制度以来，已成为全球第二大生物科技融资平台，截至2025年底累计83家公司上市，融资总额超170亿美元。
• 2024年生物科技公司上市数量降至4家，融资低迷；2025年显著反弹，16家公司上市，总市值飙升至1,690亿美元，较2024年底增长逾一倍。
• 香港生物科技行业展现韧性，市场关注度持续提升，显示行业吸引力增强。

上市公司与区域分布

• 2025年16家上市生物科技公司中，6家注册于开曼群岛，14家注册于中国大陆，后者占比超三分之一。
• 中国大陆注册公司趋势反映监管与市场条件变化，上海仍是主要产业中心，占上市公司总数过半。

公司成熟度与融资情况

• 上市生物科技公司平均成立年限12年，完成4.9轮上市前融资，研发投入约7,850万美元，显示公司处于成熟发展阶段。
• 平均融资金额1亿美元，但较2020-2021年高峰期仍偏低，部分公司上市目的为股东流动性或未来融资。
• 市值平均7.72亿美元，较前几年下降，反映市场环境变化。

公司治理结构

• 董事会规模平均9人，其中26家公司超过最低要求的独立非执行董事比例（三分之一）。
• 全部公司已至少任命1名女性董事，占比22%，但整体性别多元化程度仍需提升。
• 51家公司董事长与CEO由一人兼任，多由创始人担任。

上市后表现与后续融资

• 82家上市生物科技公司中，27家股价高于发行价，平均上涨13.28%，部分公司涨幅超700%。
• 71家上市超6个月的公司中，33家在2025年完成后续融资，平均规模1.367亿美元。
• 3家公司成功移除“B”标记，符合财务测试条件。

生产模式与股权激励

• 上市公司生产模式多元化，1家计划自建设施，13家结合内外部生产，6家完全依赖外包。
• 中国注册公司因法规限制，14家采用员工持股平台替代传统股份计划，仅2家（均开曼群岛注册）实施上市后股份期权或RSU计划。