海外加息预期回落但风险未出尽

这份研报回顾了上周市场宏观变量，指出海外美国通胀数据低于预期、就业经济数据边际弱化导致加息预期回落，但美伊冲突不确定性及霍尔木兹海峡关闭仍存风险。国内方面，北京楼市新政对一线城市房价企稳有辐射作用，但整体房地产影响有限，7月社融增量平稳。研报还关注了权益市场缩量下跌、债市收益率曲线走平、海外美股震荡及美元指数上行等关键点。

报告指出权益市场上周缩量下跌，海外多空因素交织，国内楼市新政短期催化板块行情，基本面支撑整体平稳。分析认为市场波动主要受海外加息预期变化及国内政策影响，但整体基本面未出现实质性拐点，需持续关注后续政策动向及市场情绪变化。

报告分析固收市场债市收益率短上长下，曲线走平。7月通胀数据低于预期减轻政策宽松限制，央行OMO零投放加大谨慎情绪，但月中逆回购及买断式续作缓解市场担忧。基本面走弱，8月高频数据受扰动，投资尚未实质性拐点，8月下旬财政发力效果可能滞后，债市仍有支撑。资金面平稳偏松，中短端利率下行赔率有限，超长端利差仍有压缩空间。

当前市场状态表现为海外多空交织，美国通胀数据低于预期带动加息预期回落，但地缘政治风险及美联储政策不确定性仍存。国内方面，楼市新政短期影响板块行情，但整体经济基本面支撑平稳。债市收益率曲线走平，资金面平稳偏松，市场整体处于谨慎观望状态，需关注后续政策及经济数据变化。

研报提示的主要风险包括海外地缘政治风险超预期发酵及加息预期回升。美伊冲突不确定性、美联储独立性问题及日本央行加息预期仍制约长端利率及风险偏好。国内方面需关注楼市新政效果不及预期及经济数据波动风险，整体市场风险偏好仍受多重因素制约。