一、核心要点
- 会议为文远知行2026年二季度及下半年初业绩及业务进展电话会议，采用中英双语同传，内容含前瞻性陈述，财务数据以人民币计。
- 全球业务覆盖超13个国家60余城，海外以轻资产模式扩张，中东阿布扎比、迪拜全无人驾驶Robotaxi运营，拓展利雅得业务；欧洲落地马德里、苏黎世Robotaxi，8月宣布丹麦首支自动驾驶共享移动服务，已进6个欧洲市场。
- 右舵市场进展：4月与Grab合作推出新加坡首支公众自动驾驶移动服务，6月与吉利、德昌电机合作，以香港为起点推进右舵Robotaxi商业化。
- RoboBus在欧洲多国运营，L2++与L3解决方案规模化，WeRide 3.0获超30款车型量产承诺，在德、法、日等国路测；国内广州运营区扩展至天河、海珠核心区域，L2+及以上累计交付超3万套方案，2026年底预计超10万辆、2027年超50万辆，Q2日均订单量环比增24%、日均完成订单环比增28%。
- 技术端推出WeRide.Plus物理AI认知基础模型（小麦模型），结合Genesis世界模型，支撑L2++及L4业务；自研WIT、WIP等模型，WIP模型聚焦视频部件关联逻辑分析，与生成模型协同。
二、财务表现
- Q2总营收2.32亿元，同比增82%、环比增103%；毛利8700万元，同比增143%，毛利率37.5%，同比提升9.4个百分点；净亏损收窄，调整后净亏损同比收窄8.1%；研发费用4.34亿元，同比增36%，总运营费用增速慢于收入，运营杠杆显现。
- 经调整EBITDA同比收窄8个百分点，网约车收入占比提升，Q2网约车收入1.25亿元，同比增47%，海外收入同比增164%、环比增约170%，占集团收入近40%，2026年底海外或进入实质性增长阶段。
- 流动性资金充足，现金及等价物等流动性资金54亿元，财务基础稳固。
三、投资线索
- 车队规模：Robotaxi车队约3400辆，全无人驾驶超1800辆，同比增40%；海外车辆从约200辆增至约400辆。
- L2+及以上业务是增长核心，Q2安装量达3万台，同比增26倍、环比增220%，全年目标10万台，累计目标至50万台；下半年推动更多OEM项目量产落地。
- 轻资产模式有壁垒，海外授权技术给本地伙伴获取经常性收入，无需大量资金投入，具备2-3年扩张核心壁垒，依赖技术本地化、生态融合、严格安全验证三大支柱；国内广州拟打造成国内标杆，推动自动驾驶融入公共交通体系。
- 长期目标：2028年单季度盈亏平衡，2029年达成全年相关目标；2026年以来在3个欧洲国家及中东新增Robotaxi部署。
四、风险与关注
- 自动驾驶行业竞争加剧，部分竞品因事故面临监管暂停，监管资质获取是关键，需关注后续合规动态。
- 需关注海外业务扩张过程中技术本地化、生态融合的落地效果及安全验证要求。
五、后续安排
- 业务上，聚焦海外复制网约车模式，国内深化布局；推进L2+及以上业务扩大OEM合作，以规模化实现现金流自给与盈利；海外继续扩张至更多市场，国内拓展驾驶系统商业化，或将人工智能基础设施延伸至人形机器人领域。
- 行业端，自动驾驶竞争促文远知行成长为行业龙头，其具备从Robotaxi数据迭代多级别模型的飞轮效应，是全球少数具备该能力的公司，也是中美以外全球自动驾驶打车量较大的公司之一。
- 技术研发上，持续挖掘自动驾驶长尾数据提升训练能力、降低成本，自研域控制器算力200TOPS却能优化适配自有模型，在保守场景竞争中获胜；将持续提升利润率与现金流生成能力。
