【股指周报（IF&IH&IC&IM）】外部扰动减弱，股指震荡修复
国贸期货宏观金融研究中心2026-08-17 郑雨婷从业资格证号：F3074875投资咨询证号：Z0017779 杨弘毅（研究助理）从业资格证号：F03155603 主要观点及策略概述 PART ONE 股 指 观 点 概 述 股指行情回顾 PARTTWO 股 指 行 情 回 顾 ◼上周沪深300下跌0.61%至4665.9；上证50下跌1.5%至2916.1；中证500上涨0.13%至7990.3；中证1000上涨1.18%至7769.8。 行 业 指 数 行 情 回 顾 ◼申万一级行业指数中，上周综合（7.2%)、通信（5.1%)、医药生物（1.9%)、房地产（1.8%)、食品饮料（1.4%)领涨，而有色金属（-3.7%)、非银金融（-1.6%)、交通运输（-1.6%)、基础化工（-1.2%)、钢铁（-1.2%)领跌。 股 指 期 货 成 交 量/持 仓 量 变 动 股 指 期 货 升 贴 水 表 现 ◼截至8月14日收盘，当月合约IF2608年化贴水19.54%；IH2608年化贴水13.46%；IC2608年化贴水32.97%；IM2608年化贴水26.19%。 ◼下月合约IF2609年化贴水10.17%；IH2609年化贴水9.34%；IC2609年化贴水16.85%；IM2609年化贴水16.06%。 ◼当季合约IF2612年化贴水7.88%；IH2612年化贴水6.75%；IC2612年化贴水11.24%；IM2612年化贴水12.21%。 ◼下季合约IF2703年化贴水7.21%；IH2703年化贴水5.37%；IC2703年化贴水10.15%；IM2703年化贴水11.35%。 跨 品 种 价 差 表 现 ◼沪深300-上证50收于1749.8，处于97.9%的历史分位水平；中证1000-中证500收于-220.5，处于7.3%的历史分位水平； ◼沪深300/中证1000收于0.6，处于33.6%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于23%的历史分位水平。 03 股指影响因素——流动性 PART THREE 资 金 面 和 宏 观 流 动 性 ◼央行8月14日7天期逆回购操作量为零，为连续第四日出现“零操作”。央行同时开展了3490亿元隔夜逆回购 操 作，当 日 有10亿元 逆 回 购 到 期，单 日净 投 放3480亿元。 A股 流 动 性 和 市 场 情 绪 ◼截至8月13日，A股两融余额为26673.5亿元，较上一周增加280.9亿元。 ◼截至8月13日，A股融资买入额占市场总成交额9.4%，处于近十年来的72.6%分位水平。 ◼上周A股日成交量分别为25387亿元、23356亿元、21672亿元、25680亿元、21566亿元，日均成交量较前一周减少2837.3亿元。 ◼截至8月14日，沪深300风险溢价率为5.29，处于近十年来的56.1%分位水平。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 PART FOUR 经 济 基 本 面— —宏 观 数 据 总 览 经 济 基 本 面-地 产 资料来源：Wind、国贸期货研究院 经 济 基 本 面-消 费 经 济 基 本 面-制 造 业 经 济 基 本 面-前 瞻 数 据P M I 宽 基 指 数 各 项 财 务 数 据 表 现 申 万 一 级 行 业 指 数 各 项 财 务 数 据 表 现 04股指影响因素——政策驱动 PART FOUR 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 05股指影响因素——海外因素 PART FIVE 美 国 经 济 、 消 费 和 就 业 表 现 ◼美国供应管理协会（ISM）公布（8月3日更新）的美国7月制造业PMI为55.6%，较前值上升2.3个百分点，7月非制造业PMI为54.1%，较前值上升0.1个百分点。美国密歇根大学消费者信心指数（8月14日更新）8月报51，较前值下降4.2。 ◼美国7月（8月7日更新）季调后失业率为4.1%,前值为4.2%。美国7月（8月7日更新）新增非农就业人数（季调）为-2.3万人,前值为2万人。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 美 国 通 胀 水 平 ◼美国6月PCE（7月30日更新）,当月同比增3.67%，前值为4.08%；核心PCE当月同比增3.29%，前值为3.42%。美国7月CPI（8月12日更新）,当月同比增3.4%，前值为3.5%；核心CPI当月同比增2.5%，前值为2.6%。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 股指影响因素——估值 PART SIX 指 数 估 值 水 平 ◼截至2026年8月14日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.3倍、11.4倍、36.8倍、45.9倍；分别处于2014年10月以来的83.6%、76.6%、76.8%、62%分位水平。 郑雨婷：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士。专注于股指期货与宏观经济研究领域，擅长构建股指期货趋势追踪及套利策略，并基于宏观研判制定大类资产配置方案。曾获期货日报"最佳宏观金融期货分析师"称号。 杨弘毅：国贸期货研究院宏观金融研究助理，厦门大学财务学博士。专注于宏观经济、股指与金融衍生品研究，擅长将机器学习、人工智能等量化技术应用于股指及金融衍生品研究领域，构建套利、趋势跟踪等交易策略。