工程机械月报：7月挖机销量正增长，装载机内外销超预期

行情回顾

2026年7月，申万工程机械指数累计上涨约7.4%，跑赢上证指数13.8个百分点，跑赢沪深300 15.3个百分点，跑赢创业板指30.4个百分点。分板块来看，整机制造-土方/混凝土/起重机械、整机制造-其他、零部件平均涨跌幅分别为9.2%、14.2%、-7.9%，对应26年平均PE分别为12、13、35倍。

行业跟踪

• 挖掘机：2026年7月销量19,521台，同比增长13.9%。国内销量7,608台，同比增长4.13%；出口销量11,913台，同比增长21.2%。1-7月累计销量171,841台，同比增长24.8%。其中，国内销量86,633台，同比增长18.8%；出口销量85,208台，同比增长31.7%。内销增速受传统淡季、天气及高基数影响放缓，但仍维持正增长；出口增速回落但仍保持高增，出口占比升至约61%，内外需共振正增、出口主导格局进一步强化。
• 装载机：2026年7月销量11,774台，同比增长30.8%。国内销量5,770台，同比增长26.8%；出口销量6,004台，同比增长34.9%。1-7月累计销量93,826台，同比增长27.2%。其中，国内销量47,166台，同比增长17.4%；出口销量46,660台，同比增长38.9。内销增速在淡季背景下仍维持高增；出口增速延续高景气，出口占比约51%，外需驱动特征持续。国内电动装载机7月渗透率约62.8%，1-7月累计渗透率约58.1%，电动化替代加速推进。
• 其他：涨价已从挖机向起重机等品类扩散落地，三一、徐工、柳工、山推等龙头相继提价。本轮为近三年行业首次大规模集体调价，叠加26Q3汇兑压力有望边际减轻，龙头盈利能力修复与业绩弹性有望持续释放。7月，工程机械主要产品月平均工作时长为73.6小时，同比下降8.82%、环比下降0.17%。主要产品月开工率为49.9%，同比下降6.34个百分点、环比下降1.17个百分点。

宏观动态

2026年7月制造业PMI回落至49.2%，结束此前连续四个月位于扩张区间的势头、重返收缩区间，季节性淡季叠加内需放缓是主因，外需相对更有韧性。资金面由6月“超发赶进度”转为节奏放缓、结构偏化债：1-7月新增专项债累计发行约2.41万亿元，占全年额度约54.7%；投向基建项目累计比例约50%、7月单月约26%。沥青装置开工率自6月末极低位回升，7月末约20.6%（同比仍降约8.2pp），整体仍处历史偏低水平；水泥发运率约39.6%、同比小幅回落约0.2pp、环比略降。地产端呈“淡季单月明显走弱、累计降幅小幅走阔”的特征：TOP100房企7月单月销售额1,726.9亿元，环比-43.6%、同比-18.2%，单月同比降幅较6月扩大。

重点标的

• 主机厂：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工。
• 核心零部件：恒立液压、艾迪精密、福事特。
• 高空/仓储/叉车等：浙江鼎力、安徽合力、杭叉集团、中力股份。

风险提示

• 宏观经济与内需复苏不及预期风险。
• 更新周期兑现节奏与需求前置透支风险。
• 海外贸易壁垒与地缘政治风险。
• 汇率波动风险。