工程机械月报：7月挖机销量正增长，装载机内外销超预期

强于大市(维持) 7月挖机销量正增长，装载机内外销超预期 投资要点 西 南证券研究院 分析师：张雪执业证号：S1250526020001电话：021-58351893邮箱：zhxue@swsc.com.cn 行情回顾：2026年7月，申万工程机械指数累计上涨约7.4%，跑赢上证指数13.8个百分点，跑赢沪深30015.3个百分点，跑赢创业板指30.4个百分点。 行业跟踪：（1）挖掘机：2026年7月，挖掘机销量为19,521台，同比增长13.9%。其中，国内销量为7,608台（含电动挖掘机41台），同比增长4.13%；出口销量为11,913台（含电动挖掘机62台），同比增长21.2%。（2）装载机：2026年7月，装载机销量为11,774台，同比增长30.8%。其中，国内销量为5,770台（含电动装载机3,622台），同比增长26.8%；出口销量为6,004台（含电动装载机456台），同比增长34.9%。（3）其他：涨价已从挖机向起重机等品类扩散落地，三一、徐工、柳工、山推等龙头相继提价，本轮为近三年行业首次大规模集体调价，叠加26Q3汇兑压力有望边际减轻，龙头盈利能力修复与业绩弹性有望持续释放。7月，工程机械主要产品月平均工作时长为73.6小时，同比下降8.82%、环比下降0.17%。主要产品月开工率为49.9%，同比下降6.34个百分点、环比下降1.17个百分点。 数据来源：聚源数据 宏观动态：2026年7月制造业PMI回落至49.2%（较6月下降1.1pp），结束此前连续四个月位于扩张区间的势头、重返收缩区间，季节性淡季叠加内需放缓（新订单48.5%、生产49.9%）是主因，外需相对更有韧性。资金面由6月“超发赶进度”转为节奏放缓、结构偏化债：1-7月新增专项债累计发行约2.41万亿元，占全年4.4万亿元额度约54.7%；投向基建项目累计比例约50%、7月单月约26%。沥青装置开工率自6月末极低位回升，7月末约20.6%（同比仍降约8.2pp），整体仍处历史偏低水平；水泥发运率约39.6%、同比小幅回落约0.2pp、环比略降。地产端呈“淡季单月明显走弱、累计降幅小幅走阔”的特征：TOP100房企7月单月销售额1,726.9亿元，环比-43.6%、同比-18.2%，单月同比降幅较6月扩大。 相 关研究 重点标的：（1）主机厂：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）。（2）核心零部件：恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、福事特（301446）。（3）高空/仓储/叉车等：浙江鼎力（603338）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、中力股份（603194）。 风险提示：宏观经济与内需复苏不及预期风险；更新周期兑现节奏与需求前置透支风险；海外贸易壁垒与地缘政治风险；汇率波动风险。 目录 1行情回顾.........................................................................................................................................................................................................12行业跟踪.........................................................................................................................................................................................................23宏观动态.........................................................................................................................................................................................................54重点标的.........................................................................................................................................................................................................75风险提示.........................................................................................................................................................................................................7 图目录 图1：工程机械指数行情回顾（相对数）.................................................................................................................................................1图2：工程机械指数行情回顾（绝对数）.................................................................................................................................................1图3：挖机内销台数和增速...........................................................................................................................................................................2图4：挖机外销台数和增速...........................................................................................................................................................................2图5：装载机内销台数和增速.......................................................................................................................................................................2图6：装载机外销台数和增速.......................................................................................................................................................................2图7：汽车起重机国内月销量和增速..........................................................................................................................................................3图8：汽车起重机出口月销量和增速..........................................................................................................................................................3图9：压路机国内月销量和增速..................................................................................................................................................................3图10：压路机出口月销量和增速................................................................................................................................................................3图11：平地机国内月销量和增速................................................................................................................................................................3图12：平地机出口月销量和增速................................................................................................................................................................3图13：叉车国内月销量和增速.....................................................................................................................................................................4图14：叉车出口月销量和增速.....................................................................................................................................................................4图15：摊铺机国内月销量和增速................................................................................................................................................................4图16：摊铺机出口月销量和增速...........................................................................