建筑建材行业周报：水泥价格再次大涨，持续推荐优质龙头

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 水泥价格再次大涨，持续推荐优质龙头 ——国联建筑建材行业周报 上周市场： 上周A股震荡回调，小盘股跌幅较大，大盘蓝筹股维持坚挺。申万I级行业中，仅银行、非银金融、房地产和建材板块上涨，其余板块均出现不同程度下跌；其中有色、商贸、电子、军工、机械、传媒和电气等板块跌幅均超过5%。上周，建筑材料板块小幅上涨0.09%、建筑装饰板块大幅下跌2.76%，均跑输沪深300指数；其中，水泥和玻纤板块涨幅较大。 本周核心观点： 水泥板块：华东和中南地区水泥价格再次上涨，库容比环比下降5-10个百分点。上周，华东和中南地区水泥价格继续大幅上涨，较前一周上涨9.7和9.8元/吨，均价报425.4元/吨和419.3元/吨；分省份来看，山东地区大幅上调47元/吨，河南和江西地区分布上涨32和18元/吨。水泥价格近期持续大涨主要利好需求回暖和冬季错峰供给收缩。南方地区晴好天气下工地施工集中释放，需求较为旺盛。另一方面，河南和山东地区15日开始错峰生产，供给收缩下水泥供不应求，各主要地区水泥库容比持续下滑。其中，浙江、江西和山东局部水泥库容比降至40%，水泥价格继续走高存在较大可能。建议关注全国水泥龙头海螺水泥（600585.SH）、华中地区水泥龙头华新水泥（600801.SH）和区域龙头宁夏建材（600449.SH）。 玻璃板块：沙河地区9条玻璃生产线不达标关停。根据生意社资讯，沙河地区有九条产线环保不达标准即将关停，停产对区域产能影响达20%以上。冷修停产对本地和周边市场的供需矛盾缓解起到比较重要的作用，企业上涨报价信心增加。华中地区生产企业召开区域市场协调会议，企业报价上涨20元左右。考虑到北方冬季供暖季来临，治污重拳下其他地区的停产存在较大可能性。我们建议关注行业龙头旗滨集团（601636.SH）。 新型材料板块：玻纤板块景气度持续，重点关注行业龙头。上周，无碱粗纱市场价格持稳，无碱缠绕直接纱主流成交价格在4700-4900元/吨，中国巨石和泰山、重庆国际等厂家无碱缠绕直接纱货源较紧缺，叠加原材料价格上涨等因素影响，玻纤价格仍存在上涨预期，行业景气周期有望持续，我们建议关注中国巨石（600176.SH）。当前，市场偏好有业绩支撑行业优质龙头，石膏板行业北新建材三季度业绩超预期，国内市场份额约占国内50%。受到环保政策驱动，公司作为行业龙头优势凸显。环保减排承压下中小石膏板企业关停、原材料成本如废纸等提价带动石膏板价格上涨和部分订单的转移，我们建议积极关注北新建材（000786.SZ）。  风险提示 1）基建投资不及预期；2）错峰力度不及预期；3）原材料上涨风险； Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2017年11月20日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 中性 上次建议： 中性 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 - 1 5 %- 1 0 %- 5 %0%5%10%15%20%25%1 6 - 1 11 7 - 0 11 7 - 0 31 7 - 0 51 7 - 0 71 7 - 0 9建筑材料建筑装饰沪深300 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 孙会东 分析师 执业证书编号：S0590517080002 电话：0510-82832186 邮箱：sunhd@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 1. 建材行业动态 ...................................................... 3 1.1. 行业资讯 ..................................................................................................... 3 1.2. 个股动态 ..................................................................................................... 4 2. 上周市场观点 ...................................................... 5 2.1. 市场回顾 ..................................................................................................... 5 2.2. 个股点评 ..................................................................................................... 6 3. 下游需求分析 ...................................................... 8 3.1. 固定资产投资.............................................................................................. 8 3.2. 房地产投资 ............................................................................................... 10 4. 水泥量价分析 ..................................................... 11 5. 玻璃量价分析 ..................................................... 14 6. 原材料分析 ....................................................... 19 7. 重点覆盖上市公司 ................................................. 21 8. 风险提示 ......................................................... 21 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1. 建材行业动态 1.1. 行业资讯 ▇湖北经信委公示华新水泥熟料生产线产能置换方案。黄石市、宜昌市经信委确认华新水泥产能置换方案淘汰项目建设手续合规、淘汰设备真实，按折算标准核定黄石公司4号窑60万吨、5号窑120万吨，大冶公司1号窑75万吨，长阳公司1号窑35万吨，淘汰产能共计290万吨，其中，长阳公司1号窑拟于2019年12月31日之前拆除，其余3条生产线拟于2020年12月31日之前拆除。新建1条φ6.2米带分解炉新型干法回转窑项目符合国家产业政策要求，按折算标准核定水泥熟料产能为285万吨。 ▇湖南2018年水泥错峰停窑时间原则上不少于85天。湖南省经信委和环保厅联合发布了《关于做好2018年水泥行业错峰生产和减排工作的通知》，要求全省所有水泥熟料生产线均实行错峰生产，2018年错峰停窑时间原则上不少于85天，错峰生产时间主要集中在大气污染防治特护期（10月16日至次年3月15日），其中一季度不少于35天，四季度不少于20天，承担协同处置城市生活垃圾及有毒有害废弃物的熟料生产线，可以适当减少错峰停窑时间。根据承担任务量核定最大允许生产负荷。长株潭地区大气污染防治特护期累计停窑时间不少于60天，粉磨站在重污染天气预警期间应实施停产。 ▇财政部启动PPP项目库集中清理。财政部日前印发《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》，明确进一步规范PPP项目运作，防止PPP异化为新的融资平台，坚决遏制隐性债务风险增量，将规范全国PPP综合信息平台项目库管理。通知明确，存在下列情形之一的项目，不得入库：一是不适宜采用PPP模式实施。二是前期准备工作不到位。三是未建立按效付费机制。 ▇湖南省水泥行业错峰生产与减排工作会议召开。11月10日，湖南省经信委联合省环保厅召开了全省水泥行业错峰生产和减排工作会议。一是企业要主动参与错峰生产与节能减排，实现互利共赢；二是政府部门要制定切实可行的错峰生产与节能减排实施方案；三是要求省市水泥协会积极发挥牵头作用，推进水泥工业有序健康发展；四是鼓励低效能、高排放熟料产能尽快停产和退出水泥市场竞争；五是要求大型水泥集团发挥表率作用，顾全大局，带头维护公平竞争秩序。 ▇山东2017-2018年秋冬季202家水泥错峰生产企业名单。根据工业和信息化 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 部办公厅、环境保护部办公厅《关于“2+26”城市部分工业行业2017－2018年秋冬季开展错峰生产的通知》要求，山东省经信委现将各市上报的部分工业行业错峰生产企业名单予以公告，涉及202家水泥企业。 ▇宁夏采暖季所有水泥熟料生产线都应进行错峰生产。11月13日，宁夏回族自治区经信委、环保厅联合发布了《自治区经济和信息化委自治区环境保护厅2017-2018年采暖期全区水泥错峰生产的通知》，通知要求区内所有水泥熟料生产线，包括利用电石渣生产水泥的生产线自2017年12月10日至2018年3月20日都应进行错峰生产。 ▇重庆市北碚区展开水泥行业错峰生产。为顺利实施错峰生产任务，重庆市北培区人民政府从以下方面展开工作：一是强化错峰生产计划制定。二是强化错峰生产监督。三是严格违法行为查处。目前，重庆富皇建材有限公司完成错峰生产37天，已完成全年错峰生产任务的82%。 ▇常州武进区入选首批国家级装配式建筑示范城市。11月13日，住房城乡建设部公布了第一批装配式建筑示范城市和产业基地名单，常州武进名列其中，是全国唯一入选的区级城市。 ▇2022年全球矿物棉市场快速增长146.5亿美元。锡安市场研究（Zion Market Research）最新发表了一篇题为“矿物棉（岩棉和玻璃棉）的市场：2016年全球矿物棉市场价值超过98.5亿美元，预计将在2022年达到146.5亿美元以上，2017年至2022年期间预期将以略高于6.80%的复合年增长率增长。在消费方面，亚太地区在2016年主导了矿物棉市场，预计在未来几年将继续保持其市场份额。矿物棉可被用作汽车中的填充材料， 1.2. 个股动态 ▇塔牌水泥文福万吨线项目第一条生产线点火。塔牌集团非公开发行股票募集资金投资项目——2×10000t/d 新型干法熟料水泥生产线新建工程（含2×20MW纯低温余热发电系统）项目第一条生产线，于2017年11月11日顺利点火试生产成功，预计年产熟料300万吨、水泥400万吨。 ▇天山股份收到实际控制人避免同业竞争的承诺。中国建材集团将自本承诺出具日起3年内，并力争用更短的时间里稳妥推进相关业务整合以解决同业竞争问题。 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 ▇建研集团获住建部认定为首批装配式建筑产业基地。住建部发布了《住房城乡建设部办公厅关于认定第一批装配式建筑示范城市和产业基地的函》，厦门市建筑科学研究院集团股份有限公司成为住建部首批获得认定的国家装配式建筑产业基地的企业之一。建研集团作为国内知名的装配式建筑及 BIM 技术服务商，致力于建筑工