方正家电冰山冷热2026中报业绩交流纪要

发布时间：2026-08-13 一、核心要点 1. 本次交流由方正证券家电团队面向机构投资者举办，发言不构成投资建议，禁止录音传播。 2. 2026年上半年经营承压：营收同比减少2亿元，其中工程收入因按时点法确认，上年延续项目未竣工暂不确认导致减1.5亿元，工资产值减4000万元；海外营收减8000万元，南美市场因转子机替代、雨季影响空调需求下滑。 3. 2026年下半年看点充足：2025下半年亏损1600万元，2026下半年有望盈利；推进螺杆冷水机组（技术升级）已获七八千万订单；落地MPC节能算法，长沙红星冷链项目预计年省电费40万元；中标2.7亿新能源汽车冰雪试验基地项目；9月完成冰山服务收购后并入表，目标3-5年该业务营收达5亿元。 4. 公司2028年目标营收70亿元、净利率5%；原有主业聚焦细分市场、内部协同，2023-2025年经营性现金流累计超3亿元，2026年上半年减亏。 5. 交流聚焦数据中心冷却业务及战略进展，集团将股权整合实现服务一体化管理，打造超常规发展阶段。 6. 数据中心冷却业务布局液冷技术产品，研发一次侧冷源（含干冷气、浮泵系统、磁悬浮离心式冷水机组等），磁悬浮压缩机样机在测试耐久性能，COP值略低于竞品仍需调整，核心瓶颈为渠道认证，未形成营收贡献。 7. 磁悬浮离心式冷水机组机头初始采购自戴佛斯，正与第三方合作探索自主制造，样机已在大连新厂区夏季环境运行耐久测试。 8. 因受与菱重合资合作限制，无法开发离心式产品，正推动参股企业子公司化以突破产品矩阵限制，公司对下半年及2028、2030年持续增长有信心，有望通过“四个新”（新产品、新技术、新订单、新业务）呈现良好成果。 二、风险与关注 1. 南美市场需求下滑及转子机替代影响海外营收的持续性风险。 2. 磁悬浮压缩机样机COP值略低、渠道认证未完成，数据中心冷却业务短期难以贡献营收，技术及落地进度存在不确定性。 3. 受与菱重合资合作限制，产品矩阵拓展存在瓶颈，需推动参股企业子公司化，进度存在不确定性。三、后续关注点 1. 2026年下半年盈利情况及螺杆冷水机组后续订单落地情况。2. 冰山服务收购完成后并入表时间及业务营收增长进展。3. 磁悬浮离心式冷水机组自主制造推进、渠道认证情况及后续营收贡献。4. 参股企业子公司化突破产品矩阵限制的进展。