礼物 浙商机械 杰瑞股份 Q2业绩受多因素扰动

2026年H1： ■营收76.5亿元，同比+10.8%■归母净利12亿元，同比-3.7%剔除汇兑影响，归母净利同比+26%■毛利率30.97%，同比-1.22PCT■净利率15.88%，同比-2.52PCT■期间费率13.62%，同比+4.23PCT，主要系汇兑影响财务费率。■新签订单100.5亿元，同比+1.7%■在手订单140亿元，同比+13% 2026Q2： ■营收43.6亿元，同比+3.4%■归母净利6.1亿元，同比-21.6%剔除汇兑影响，归母净利同比-6% 公司二季度业绩下滑主要系中东地缘冲突、汇兑损失、出售光明能源公司等影响。 1）中东冲突影响部分设备交付节奏，但产能扩建、客户开发及订单获取未受明显影响。2）上半年汇兑损失2.64亿元，去年同期汇兑收益0.81亿元。3）2025年末处置光明能源100%股权：该公司2025H1净利润1.4亿元。4）电力及数据中心业务尚未进入集中交付期。 ⭐️
核心逻辑 燃气轮机发电机组屡获突破，数据中心一体化打开成长空间。 1、燃气轮机发电：北美AIDC持续突破，品牌+供应链优势凸显。2025年11月至今，累计新签燃气轮机发电机组及配套设备订单31亿美金（209亿元），明后年业绩有望大幅上修。国内外燃气轮机资源储备丰富，供应链优势突出。品牌影响力大幅提升，为公司后续参与数据中心新业务打开通道。 2、数据中心一体化进一步打开成长空间，已获数据中心微电网设计加采购订单。公司构建了供配电、热管理、储能、SMR等多维度的业务布局，#单GW价值量有望数倍提升。公司已发布AIDC液冷产品、预制模块化方舱产品，包括IT算力方舱、锂电备电、低压交流电力模块方舱、固态高压直流电力模块方舱、储能方舱等，期待后续订单逐步落地。 更多信息，欢迎交流[抱拳] 深度白马推荐报告：#小程序://浙商证券研究所/xRvUTIrgyC0GvJb 风险提示：北美数据中心建设不及预期