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这份研报的核心内容是什么？
本报告分析杰瑞股份2026年H1及Q2业绩表现，指出H1营收76.5亿元同比+10.8%但归母净利12亿元同比-3.7%，主要受汇兑影响。Q2营收43.6亿元同比+3.4%但归母净利6.1亿元同比-21.6%，主要受中东地缘冲突、汇兑损失及出售光明能源公司影响。报告强调燃气轮机发电机组在北美AIDC市场持续突破，2025年11月以来累计新签订单209亿元，为未来业绩增长提供动力。数据中心一体化业务布局完善，单GW价值量有望数倍提升，公司已发布相关液冷及预制模块化方舱产品。
燃气轮机发电市场的发展趋势如何？
燃气轮机发电市场呈现积极发展趋势，特别是在北美AIDC领域。杰瑞股份在该领域持续取得突破，2025年11月以来累计新签订单达31亿美元（209亿元人民币），显示出强劲的市场需求。公司凭借丰富的国内外资源储备、突出的供应链优势及提升的品牌影响力，正逐步打开参与数据中心新业务的机会。未来几年，随着数据中心建设的加速，燃气轮机发电机组的需求预计将持续增长，为公司带来显著的业绩提升潜力。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了杰瑞股份的业绩表现及未来增长逻辑。一方面，详细解析了公司2026年H1及Q2的营收、利润、毛利率、净利率等关键财务指标，并揭示了中东地缘冲突、汇兑损失等因素对业绩的影响。另一方面，聚焦于公司两大核心增长引擎：一是北美AIDC市场的燃气轮机发电机组业务，二是数据中心一体化业务。报告指出公司已在该领域取得突破，并构建了从供配电到热管理、储能、SMR等多维度的业务布局，单GW价值量有望大幅提升。
当前市场对杰瑞股份的判断是什么？
当前市场对杰瑞股份的判断主要围绕其业绩波动及未来增长潜力展开。一方面，公司2026年Q2业绩下滑引发市场关注，主要受外部环境因素影响，但产能扩建、客户开发及订单获取未受明显冲击。另一方面，市场高度关注公司燃气轮机发电机组在北美AIDC市场的突破，以及数据中心一体化业务的进展。鉴于公司在相关领域的资源储备和技术布局，市场普遍认为其具备长期增长潜力，但需关注北美数据中心建设不及预期的风险。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险集中在北美数据中心建设不及预期方面。虽然公司燃气轮机发电机组在北美AIDC市场取得显著进展，但数据中心建设受宏观经济、政策等多重因素影响，实际建设速度可能低于预期，进而影响公司相关产品的交付和业绩表现。此外，虽然报告中未明确列出，但地缘政治风险、汇率波动等外部因素也可能对公司的经营和财务状况产生不利影响，需持续关注。