申万建材 宏和科技2026年中报点评 业绩符合预期 终止四川E布项目投资 专注特种布扩产

公司业绩大幅增长，量价共振驱动利润释放

2026H1公司实现营业收入10.48亿元（同比增长90%），归母净利润3.79亿元（同比增长334%），扣非归母净利润3.73亿元（同比增长351%）。其中，26Q2营业收入6.1亿元（同比增长99%），归母净利润2.39亿元（同比增长323%）。业绩增长主要受益于普通布提价、特种布放量及产品结构升级。

量价拆分：价格提升为主，结构升级为辅

2026H1电子级玻璃纤维布产量9051.40万米，销量8668.89万米，营业收入10.33亿元。平均售价从4.81元/米上涨至11.91元/米（同比增长147.61%），呈现量价齐升态势。原材料电子级玻璃纤维纱平均进价从20.40元/Kg上涨至67.16元/Kg（同比增长229.21%），但公司通过产品结构向高附加值特种布倾斜，毛利率不降反升。26Q2单米均价环比上涨约44.9%，涨价节奏加速。

资金聚焦特种布产能，退出普通布项目

公司终止投资6亿元的四川普通布项目，退回土地32304平方米，出让价款311万元。资金将集中于黄石基地加速特种布投产，利于抢占高端市场、提升盈利水平。

长期看好：T布龙头，扩产规划清晰

公司是全球领先的高端电子玻纤布供应商，是国产T布龙头，下游客户覆盖生益科技、联茂电子等主流覆铜板厂商，并间接切入英伟达、英特尔供应链。在AI算力驱动高端PCB需求爆发及特种布国产替代加速的背景下，公司凭借先发技术优势与清晰扩产节奏，长期成长空间广阔。

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