兴证策略 近期科技巨头最新业绩与财报电话会要点
近期，美股光通信龙头（Coherent、Lumentum）、算力租赁龙头（CoreWeave、Nebius）、国内互联网大厂腾讯相继公布最新业绩并召开电话会。 总体来看，近期科技巨头Earnings call传达的叙事是： 1、算力需求持续超过供给，客户已在锁定远期产能；LTA提供数量与价格的双重确定性，长期算力需求能见度提升；新技术并未推迟，反而在前置和加速，提供确定性的全新增量；物料供不应求将带动上游材料持续扩产。 2、算力租赁公司晋升为“新云厂”，云业务增长持续加速；当前的AI回报率能够支撑更高的算力价格，推动云厂ROI持续改善；客户预付款正在成为资本开支的重要来源。 3、国内互联网大厂资本开支继续提速，AI toB已具备变现能力。
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