央行发布二季度中国货币政策执行报告；资金面平稳偏宽，债市偏强震荡

【内容摘要】8月12日，资金面平稳偏宽；债市偏强震荡；转债市场主要指数集体收跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【央行：及时谋划出台务实管用增量政策】央行8月12日发布的2026年第二季度中国货币政策执行报告表示，央行将充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。坚定不移走中国特色金融发展之路，进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。对下一阶段货币政策的主要思路，报告从五方面作了部署：保持金融总量合理增长；充分发挥货币信贷政策导向作用；把握好利率、汇率内外均衡；加快金融市场制度建设和高水平对外开放；积极稳妥防范化解金融风险。 【央行将开展四次隔夜逆回购操作】为更好匹配银行体系短期流动性需求，央行将在8月14日、17-19日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。 【年内商业银行“二永债”发行规模同比大增】截至8月12日，年内商业银行合计发行“二永债”62只，发行总规模达12817.28亿元，同比增长22.31%。受访专家表示，今年商业银行“二永债”发行规模同比大增，市场主体分化加剧。随着供给从二季度高点逐步回落，下半年发行总量边际下行，三季度维持一定体量、四季度稳步收敛，行业正式进入结构性分化新阶段。 （二）国际要闻 【美国7月CPI同比涨幅收窄至3.4%，核心CPI同比放缓至2.5%】8月12日，美国劳工统计局公布的数据显示，7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，为3月份以来的最低水平；核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，两项指标均与市场预期一致。环比层面，7月CPI上涨0.1%，为3月份以来最低水平，核心CPI上涨0.2%，同样落在预期区间。住宅成本依然是本月通胀的核心驱动项——7月住宅分项环比上涨0.1%，贡献了整体CPI月度涨幅的 约三分之二。7月能源指数则环比下降1.5%，其中汽油价格环比下跌2.9%；食品指数环比上涨0.1%，涨幅较6月的0.2%有所收窄，家庭食品指数小幅下降0.1%。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格继续上涨，NYMEX天然气期货价格转涨】8月12日，WTI9月原油期货报83.20美元，上涨1.30%；布伦特9月原油期货涨1.36%，报88.91美元；NYMEX 9月天然气期货收涨1.64%，报2.793美元/百万英热单位。 二、资金面 （一）公开市场操作 8月12日，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，7天期逆回购操作量为零。当日有50亿元逆回购到期，因此净回笼资金50亿元。 （二）资金利率 8月12日，资金面依旧平稳偏宽，当日DR001上行1.05bp至1.371%，DR007上行0.34bp至1.396%。 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 8月12日，早盘央行继延续逆回购零投放，市场延续谨慎，但因资金面平稳偏宽，叠加尾盘央行公布将重启隔夜逆回购，债市情绪有所好转，债市震荡偏强。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券260010收益率下行0.60bp至1.6950%，10年期国开债活跃券260205收益率下行0.50bp至1.7680%。 2.债券招标情况 （二）信用债 1.二级市场成交异动 8月12日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地01”涨超46%。 2.信用债事件 ◼宝龙实业：召集人公告，“20宝龙MTN001”重组议案获持有人会议审议通过，“19宝龙MTN002”议案未生效。◼泰禾集团：公司公告，子公司涉建设工程合同纠纷案，一审判决支付工程款约1.56亿元及利息。◼旭辉集团：公司公告，截至8月4日，子公司发生债务逾期规模合计50.18亿元。◼贵州宏财：公司公告，新增四笔被执行人信息，涉及本金合计约1.4亿元。◼陕西西咸新区泾河集团：深交所对陕西西咸新区泾河集团给予通报批评处分，因其存在债务逾期未及时披露违规行为。◼广西国控：公司公告，重要子公司柳工机械收到证监会行政监管决定书及深交所监管函，因其未对与柳州银行的关联交易及时审议并披露。◼瑞茂通：公司公告，控股股东郑州瑞茂通所持8386万股股份被轮候冻结，占其所持股份数的15.13%，占公司总股本7.72%。◼南京新港开发：联合资信终止对南京新港开发主体及“16南港07”的信用评级。◼禹州国运资本运营：联合资信终止对禹州国运资本运营主体及“16禹停车／PR禹停车”的信用评级。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收涨】8月12日，A股震荡攀升，算力硬件产业链领涨，地产板块午后走强，市场超4100股上涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.32%、1.09%，1.49%，全天成交额2.17万亿元。当日申万一级行业多数上涨，上涨行业中，房地产、通信、综合涨超3%，电子涨超2%；下跌行业中，石油石化、煤炭跌逾1%。 【转债市场主要指数集体收跌】8月12日，转债市场小幅下行，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.46%、0.57%、0.28%。当日转债市场成交额682.50元，较前一交易日放量35.21 亿元。转债市场个券多数下跌，309只转债中，77只收涨，222只下跌，10只持平。当日上涨个券中，新上市赛斯转债涨停57.3%，存量个券中宝莱转债、泰瑞转债涨超5%；下跌个券中，春风转债跌逾5%，华懋转债、久吾转02、金25转债跌逾4%。 2.转债跟踪 ◼今日（8月13日），特宝转债、炬申转债、申能转债上市；明日，玉禾转债即将上市。 ◼8月12日，航亚科技发行转债获交易所审核通过；圣晖集成发行转债获证监会注册批复。 ◼8月12日，奥普转债公告即将触发转股价格下修条件。 （四）海外债市 1.美债市场 8月12日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至4.20%，10年期美债收益率下行2bp至4.68%。 8月12日，2/10年期美债收益率利率保持在48bp不变；5/30年期美债收益率扩大1bp至 86bp。 8月12日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.26%。 2.欧债市场 8月12日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在3.16%不变，法国10年期国债收益率保持不变，意大利10年期国债收益率下行3bp,西班牙、英国10年期国债收益率均上行1bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至8月12日收盘）