浙江荣泰2026年中报交流核心内容纪要

浙江荣泰2026年中报显示，公司营收8.98亿元同比增长57%，归母净利润1.5亿元同比增长22%。公司是全球云母制品龙头，主营耐高温云母绝缘材料，在新能源汽车、小家电领域份额居行业首位，客户涵盖北美T客户、福特、大众、宁德时代等。2025年起布局人形机器人业务作为第二增长曲线，正与海内外头部机器人客户合作。海外新能源汽车云母业务毛利率36.8%，国内市场因新能源汽车安全标准升级、单车用量增加，存在增量空间。机器人业务方面，人形机器人核心零部件丝杠产能处于推进阶段，期望11月底周产达2000台，丝杠业务预计2026年起量，毛利率不低于主业的35%。泰国工厂一期已试生产，机器人板块产能将于11-12月在泰国交付，规划2026年底周产能达2000-2500台，2027年产能有望翻番。

云母制品赛道中，浙江荣泰作为全球龙头，其主营耐高温云母绝缘材料在新能源汽车、小家电领域份额居行业首位。随着新能源汽车安全标准升级、单车用量增加，国内市场存在增量空间。海外市场方面，公司客户涵盖北美T客户、福特、大众、宁德时代等，新增订单是主业核心驱动因素。但需关注海外新能源汽车云母业务的毛利波动，个别项目毛利波动可能影响整体盈利水平。未来，云母制品在新能源汽车领域的应用有望持续增长，但需关注行业竞争加剧和原材料价格波动等风险。

报告重点分析了浙江荣泰的核心业务与产能布局，包括海外新能源汽车云母业务毛利率36.8%，国内市场增量空间，以及机器人业务的推进情况。机器人业务方面，丝杠产能推进阶段，期望11月底周产达2000台，丝杠业务预计2026年起量，毛利率不低于主业的35%。公司还收购有创智能10%股权，布局机器人设备端供应链并计划扩产配套产能。泰国工厂一期已试生产，机器人板块产能将于11-12月在泰国交付，规划2026年底周产能达2000-2500台，2027年产能有望翻番。

当前市场对浙江荣泰的判断是，公司作为全球云母制品龙头，主业在新能源汽车、小家电领域份额居行业首位，客户资源丰富。公司积极布局人形机器人业务作为第二增长曲线，并取得一定进展，丝杠产能推进，泰国工厂建设也在进行中。公司港股上市正在推进中，预计2026年四季度完成发行以补充资金，支持未来发展。整体来看，市场对浙江荣泰的未来发展持积极态度，认为其主业稳健增长，机器人业务潜力巨大。

研报提示的主要风险包括：机器人业务的落地节奏及产能爬坡是否能达到规划的时间节点和产能目标，需后续跟进确认；海外新能源汽车云母业务的毛利波动是否会持续影响整体盈利水平，需持续关注。此外，公司还面临行业竞争加剧、原材料价格波动等风险。虽然公司对全球机器人市场发展有信心，认为机器人市场发展将带动轮胎市场增量超预期，但仍需关注市场变化和公司执行能力。