2026年7月外贸数据点评：外贸高点回落，保持较快增长

——2026年7月外贸数据点评 外贸维持强势 7月进出口增速虽较6月的高点有所回落，但仍然维持了20%以上的增速，保持较快增长，顺差仍在高位。出口增速二季度以来维持强势。从主要出口市场表现来看，对美出口有所恢复，对日本出口明显加快，尤其是对东盟出口增速更是高达38%，仅对欧盟出口小幅回落，但增速仍在15%左右。从主要出口商品增速来看，劳动密集型产品中仅纺织制品有所下降，机电商品中除通用设备外均有所下降，汽车增速仍维持60%左右。进口增速同样可观。原材料进口方面，从进口数量来看，主要进口商品增速除原油、钢材以外均有所回落；从进口金额来看，除大豆、铁矿砂、铜之外均有所回升或改善。机电进口方面增速小幅回落，但仍高达46%。 《投资仍低，消费改善》——2026年07月21日《外贸持续向好》——2026年07月17日《价格走势分化，PPI环比转负》——2026年07月15日 促进贸易平衡发展，推动经济向新向优向好 去年在美国的关税政策扰动下，全球贸易受到冲击。我国外贸在此轮关税扰动下表现韧性，我们认为主要还是中国制造业在世界经济格局中的优势地位所决定的，作为全球制造中心，这也是我国应对外部不确定性的优势，并且也得到了进一步的加强巩固。我们认为外部环境的改善以及稳定，有助于外贸的持续向好，对美出口也得到了进一步的恢复。政策方面，根据7月政治局会议的安排，要拓展国际经贸互利合作空间，大力发展服务贸易，促进贸易平衡发展；实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。 风险提示 地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中美政策超预期变化。 目录 1事件：7月外贸数据公布.............................................................32事件解析：数据特征和变动原因.................................................32.1进出口保持较快增长.........................................................32.2对主要国家出口加快.........................................................42.3汽车出口表现仍较突出.....................................................42.4顺差维持高位....................................................................53事件影响：对经济和市场............................................................63.1外贸维持强势....................................................................64事件预测：趋势判断...................................................................64.1促进贸易平衡发展，推动经济向新向优向好....................65风险提示：..................................................................................7 图 图1进口、出口增长情况（%）..............................................4图2中国对部分国家（地区）出口金额增长情况（同比，%）4图3主要出口商品增速（%）................................................5图4主要进口商品数量增速（%）.........................................5图5贸易差额（亿美元）.......................................................6 1事件：7月外贸数据公布 2026年7月，我国货物贸易（下同）进出口总值4.66万亿元，增长19.2%。其中，出口2.71万亿元，增长17.8%；进口1.95万亿元，增长21.2%；贸易顺差7670.67亿元。按美元计价，7月我国进出口总值6832.05亿美元，增长25.3%。其中，出口3978.52亿 美 元 ， 增 长23.9%； 进 口2853.53亿 美 元 ， 增长27.5%；贸易顺差1124.99亿美元。 2事件解析：数据特征和变动原因 2.1进出口保持较快增长 7月进出口增速（美元计价，下同）虽较6月的高点有所回落，但仍然维持了20%以上的增速，保持较快增长，顺差仍在高位。出口增速二季度以来维持强势。从主要出口市场表现来看，对美出口有所恢复，对日本出口明显加快，尤其是对东盟出口增速更是高达38%，仅对欧盟出口小幅回落，但增速仍在15%左右。金砖四国方面，除南非外均有所回落，但对俄罗斯、南非出口增速均超过了30%。从主要出口商品增速来看，劳动密集型产品中仅纺织制品有所下降，机电商品中除通用设备外均有所下降，汽车增速仍维持60%左右。 进口增速同样有所回落，但仍可观。原材料进口方面，从进口数量来看，主要进口商品增速除原油、钢材以外均有所回落；从进口金额来看，除大豆、铁矿砂、铜之外均有所回升或改善。机电进口方面增速小幅回落，但仍高达46%。 资料来源：Ifind，上海证券研究所 2.2对主要国家出口加快 与6月增速相比，今年7月对美国出口有所恢复，对日本出口明显加快，尤其是对东盟出口增速更是高达38%，仅对欧盟出口小幅回落，但增速仍在15%左右。 资料来源：Ifind，上海证券研究所 2.3汽车出口表现仍较突出 与6月相比，今年7月劳动密集型产品中仅纺织制品有所下降，机电商品中除通用设备外均有所下降，汽车增速仍维持60%左右。 资料来源：Ifind，上海证券研究所 从进口数量来看，主要进口商品增速除原油、钢材以外均有所回落。机电进口方面增速增速小幅回落，但仍高达46%。 资料来源：Ifind，上海证券研究所 2.4顺差维持高位 7月贸易顺差为1124.99亿美元，6月为1256.23亿美元，去年同期为973.73亿美元。本月进出口均保持了较快增长，顺差维持在高位。 资料来源：Ifind，上海证券研究所 3事件影响：对经济和市场 3.1外贸维持强势 7月进 出口 增速虽 较6月的 高点 有所回 落，但 仍然 维持了20%以上的增速，保持较快增长，顺差仍在高位。出口增速二季度以来维持强势。从主要出口市场表现来看，对美出口有所恢复，对日本出口明显加快，尤其是对东盟出口增速更是高达38%，仅对欧盟出口小幅回落，但增速仍在15%左右。从主要出口商品增速来看，劳动密集型产品中仅纺织制品有所下降，机电商品中除通用设备外均有所下降，汽车增速仍维持60%左右。进口增速同样可观。原材料进口方面，从进口数量来看，主要进口商品增速除原油、钢材以外均有所回落；从进口金额来看，除大豆、铁矿砂、铜之外均有所回升或改善。机电进口方面增速小幅回落，但仍高达46%。 4事件预测：趋势判断 4.1促进贸易平衡发展，推动经济向新向优向好 去年在美国的关税政策扰动下，全球贸易受到冲击。我国外贸在此轮关税扰动下表现韧性，我们认为主要还是中国制造业在世界经济格局中的优势地位所决定的，作为全球制造中心，这也是我国应对外部不确定性的优势，并且也得到了进一步的加强巩 固。我们认为外部环境的改善以及稳定，有助于外贸的持续向好，对美出口也得到了进一步的恢复。政策方面，根据7月政治局会议的安排，要拓展国际经贸互利合作空间，大力发展服务贸易，促进贸易平衡发展；实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。 5风险提示： 地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中美政策超预期变化。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司 ）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。