鹰普精密继续推荐20260812热管理爆发与A

热管理（液冷）：订单与客户双重突破，产能大幅扩张，拥抱千亿风口。2026年上半年营收暴增107.6%，2026年液冷目标10亿港币（2025年1亿多），2027年预期保持高速增长。客户已成功突破并覆盖海外及国内主流液冷机柜厂；面对英伟达净化车间的高标准门槛，公司正加大CAPEX扩建宜兴千级/万级净化车间及精密加工产能，高壁垒驱动板块利润率进一步提升。

能源与大马力业务：AI数据中心离网与自发电需求激增，订单确定性直达2032年，高毛利产品放量。高单价、高毛利的天然气管道增压缸体（单价达发电类的2.5倍）将优先在墨西哥工厂投产。全精加工模式打开数倍盈利空间，全精加工缸体单价高达1.9-2万美金（毛坯仅1万美金）。随着墨西哥（精加工占比超90%）投产及国内精加工比例提升，盈利弹性巨大。

叶片：航空&燃机强劲增长，打造卡位全球的铸造叶片第二曲线。公司确定布局工业燃机及航空高附加值铸造叶片，凭扎实精益管理底座，预计投产合格率超85%，属于国内领先水平。

墨西哥工厂：明年将迎盈利拐点。2026年上半年受产能爬坡与人员新增拖累亏损超5000万港币，大马力墨西哥工厂认证预计9-11月完成，明年将迎盈利拐点。墨西哥营收指引：2026年1亿+美金，未来产值冲10亿美金（含叶片）。

资本开支：CAPEX见顶回落财务健康，高估值板块拟独立上市。2026年CAPEX15亿港币见顶，2027年降至10亿以下，扣除募资后净负债率低至18.3%，无额外融资压力。

业绩指引：2026全年收入目标20%-25%（不含不确定订单、偏保守）；2027年增长确定性极强（增速预计超2026年上半年），2028年将继续维持两位数靓丽增长。