纯碱早报：供需过剩格局未改，纯碱期价承压。

纯碱短期走势评级为“震荡”。年初新增产能投放，需求萎靡不振，供需过剩格局延续。临近交割月，纯碱交易现实逻辑；同时主力换月期间，资金扰动较大。短期供需过剩格局延续，纯碱期货价格承压。

纯碱供给端，周度产量整体高位震荡，略高于去年同期，重碱和轻碱产量同步回落但高于历年同期。需求端，纯碱总需求整体偏弱，浮法玻璃周度产量回落，轻碱方面碳酸锂周开工率71.5%对纯碱价格有支撑但有限。库存端，纯碱库存高位，周度库存小幅累库至184.95万吨。成本利润整体变化不大，行业亏损扩大。

本报告重点分析了纯碱的供给、需求、库存、成本利润及市场现状。供给方面，纯碱及重碱、轻碱产量高位震荡；需求方面，纯碱总需求偏弱，浮法玻璃产量回落，碳酸锂开工率对价格支撑有限；库存方面，纯碱库存高位累库；成本利润方面，行业亏损扩大。此外，报告还分析了供需格局、交割月逻辑及资金扰动等因素。

当前纯碱市场呈现供需过剩格局，供给端年初新增产能投放，产量高位震荡略高于去年同期，需求端萎靡不振，总需求整体偏弱，浮法玻璃产量回落。库存端纯碱库存高位，小幅累库至184.95万吨。成本利润整体变化不大，行业亏损扩大。市场面临交割月逻辑及资金扰动等因素影响。

本报告提示的多头风险为玻璃冷修超预期，空头风险为产能提前出清。当前纯碱市场供需过剩格局延续，价格承压。需关注供给端产能投放变化及需求端浮法玻璃开工率波动。库存高位及行业亏损扩大也需持续监控。