国债日报

一、行情回顾与操作建议

• 当日行情：逆回购零操作，资金面边际收敛，债市情绪降温，国债期货全线收跌。
• 利率现券：银行间主要期限利率现券收益率全线抬升，中长端回升幅度在1bp以内，10年国债活跃券收益率报1.7020%，上行0.6bp。
• 资金市场：资金面边际收紧，公开市场零投放，净回笼465亿元；银存间DR隔夜回落1.76bp至1.36%，7天资金利率回落0.28bp至1.3925%，中长期资金平稳。
• 结论：经济内外需两极分化，内需疲弱，通胀弱于预期，企业居民加杠杆意愿低，奠定资产荒和债牛基础；短期可能面临阶段性供给冲击和利好落地调整，三季度债市供给加快，政策重点或为加快政府债发行和使用，带来供给放量和宽信用压力；需警惕宽松预期提前交易风险，关注三季度供给冲击带来的布局机会，压缩利差策略值得关注。

二、行业要闻

• 美联储独立性问题：白宫首席经济顾问证实特朗普与美联储主席频繁交流，引发市场担忧。
• 美伊局势：特朗普称对伊朗三种策略，包括监测、打击和经济施压，并暗示更倾向经济施压。
• 国内通胀数据：7月CPI环比下降0.1%，同比上涨0.5%；核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%；PPI环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅回落。
• 美伊谈判：伊朗外长表示无谈判，但斡旋方仍在努力；伊朗与阿曼磋商调整霍尔木兹海峡航道，海峡重新开放仍需满足条件。

三、数据概览

• 国债期货行情、货币市场、衍生品市场数据（具体数据略）。

免责声明：本报告信息仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。