行情回顾与操作建议
国债期货8月10日震荡上涨，主力合约涨跌幅度在0.3298%至0.3724%之间，资金面边际收紧压制短端，超长端领涨。利率现券收益率全面回落，10年国债活跃券收益率报1.6940%，下行0.45bp。资金市场边际收紧，公开市场净回笼450亿元，DR隔夜利率抬升1.6bp至1.38%，7天资金利率回落0.72bp至1.395%。操作建议：关注三季度供给冲击和宽松预期落地风险，压缩利差做平策略值得关注。
行业要闻
- 通胀数据：7月CPI环比下降0.1%，同比上涨0.5%；核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%；PPI环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅回落0.6个百分点。
- 美伊局势：特朗普称正“低调处理”伊朗问题，倾向于经济施压；伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航道调整达成共识，但海峡重新开放仍需满足系列条件。
- 经济数据：7月高频指标显示经济新动能快速成长，先进制造领域投资同比增长73.1%，消费支付金额同比增长2.2%，战略性新兴产业专利授权量同比增长10.7%。
数据概览
- 国债期货行情：主力合约走势图显示震荡上涨，跨期价差和跨品种价差数据均呈现短期波动。
- 货币市场：SHIBOR期限结构整体抬升，SHIBOR3M和FR007利率互换定盘曲线均值显示资金利率短期波动。
- 衍生品市场：SHIBOR3M和FR007利率互换定盘曲线均值数据反映市场短期资金流动性变化。
研究结论
经济内外需两极分化，内需疲弱未改，通胀弱于预期更显需求疲弱，企业居民加杠杆意愿偏低，奠定资产荒和债牛基础。短期可能迎来阶段性供给冲击和利好落地，三季度债市供给节奏加快，政府债发行和使用加速，带来供给放量压力。宽松预期提前交易风险需警惕，关注三季度供给冲击带来的布局机会，压缩利差做平策略值得关注。
