黄金珠宝板块大涨 我们自上周开始持续提示 建议重点关注

美国非农数据不及预期、加息预期走弱，伦敦金现突破4300，建议布局黄金珠宝板块销量&利润弹性两端有望受益的标的。 此前压制珠宝板块股价主要因Q2以来金价走弱导致的对下半年基数走高背景下销售、毛利率、后续增长持续性担忧。当前金价反弹，有望带动下半年高基数下增长延续，头部公司凭借优异产品力提升份额、带动经营杠杆释放。当前有望迎来估值、业绩双修复行情。 #老铺黄金：金价上涨销量直接受益，叠加公司近期多家门店活动力度较往前加大，预计Q3收入有望环比明显改善。预计2026年净利润65亿元，对应PE 8X。 #菜百股份：金价上涨公司金条销售直接受益，且全直营模式下利好毛利率修复。预计2026年净利润11.5亿元，对应PE 11X。 #潮宏基：黄金珠宝alpha标的，一口价产品终端GMV占比约4成，预计2026年不考虑商誉减值的净利润8.8亿元，对应PE 11X。 #周大福：高端一口价黄金销售持续向好、占比提升，预计今年门店调整将接近尾声。FY2027预计净利润110亿港元，对应PE 11X。 #周生生：全直营模式下金价上涨对其毛利率有直接贡献，高端一口价黄金表现优异， 2026年预计净利润17亿港元，对应PE 5X。 #六福集团：报表层面直营收入占比较高、尤其以直营为主的港澳市场同店表现持续亮眼、利润弹性较大，预计FY2027净利润22亿港元，对应PE 7X。 #中国中免： 海南离岛免税2026年5月-6月在燃油附加费影响下扰动仍维持正增增长，我们预计后续天气转好、燃油费回落及暑期刚性出行需求回补有望催化基本面修复，金价企稳有望带动高端精品销售，业绩与估值修复可期。预计2026年净利润49亿元，对应PE 24X。