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长江汽车 morning call系列 燃气发电机组北美缺电持续演绎燃气机组迎主电新机遇

2026-08-10 未知机构 还是郁闷闷啊
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00:00:00 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户。未经长江证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容,否则,由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担,长江证券保留追究其法律责任的权利。 00:00:27 嗯,各位领导大家早上好,我是长江趋势的分析师张永琴。那首先还是非常感谢各位领导能够啊持续关注我们的这个系列电会。 00:00:37 那今天的一个会议主题是给各位领导从整个北美缺电啊,这个视角之下来看整个这个呃燃气发电机的这样的一个啊,这个投资机会。然后的话就是呃这个我们这个内容的话其实分为几个部分, 00:00:54 第一个的话是呃这个北美缺电的一个需求的一个展望。其次的话就是在这种缺呃缺电之下的话,就是整个的一个主发电的这样的一个啊这个这个方案的选择,以及对于燃气发电机组这边的一个中长期的这样的一个这个确定性。然后最后的话就是整个的一个啊,供给侧这边的整个的一个格局的一个情展望,以及啊这个像潍柴这样的一个公司,最新的一个进展的一个情况的一个更新。 00:01:24 然后首先第一个的话是整个的一个呃。呃,缺电这边的一个敞口,然后的话,就是核心的一个逻辑是在于整个AI的一个算力的一个需求的一个激增,然后使得整个北美的一个缺电,然后是在持续加剧的一个状态。然后的话就是呃整体来看的话,就是从这个2020年之后的话,就是整个人工智能的一个发展也是在啊这个持续加速,然后的话对于整个啊这个算力的一个需求,然后是呈现出来一个爆发式的一个增长。 00:01:56 那呃从北美的一个官方的一个预测的口径来看的话,就是5年的一个数据中心累计专业量啊,预计的话乐观的话呃在这个100G瓦的这样的一个水平。然后呃这个呃对于整个的一个呃北美电力敞口的一个测算,然后呃这个就是呃,整个的一个这个呃三方第三方的这样的一个呃这个这个口径来看的话,就是整个啊北美的一个数据中心。然后呃乐观一点的话,就是整体的一个确电量是在这个啊这个呃35G瓦左右。 00:02:33 但是呢其实从现在啊,这个整个数据中心啊,这个整体的一个啊这个这个这个装呃装机的一个情况来看。包括啊最近这段时间,就是整个北美的各大厂商的这个自动开支的一个趋势来看的话,我们认为的话就是到28年左右的话,就是整个北美的一个啊电力的一个缺呃这个这个需求。呃包括整个数据中心的装机应该是在这个70G瓦左右,然后的话就是啊整体的话对于整个的一个缺口来看的话,还是非常呃非常大的一个趋势。 00:03:07 嗯然后的话就是从整个的一个北美缺电的一个视角。 00:03:11 然后目前的话就是啊,因为呃过去一段时间,整个啊北美的一个科技巨头这边联合也发布了一个声明啊,就是整个的一个呃数据中心这边的一个呃,后续的一个这个电电量的一个支撑,主要还是以整个的一个呃分布式发电为主。 00:03:31 因为呃电网供电这边的话,短期内是因为啊不管是从这个呃运输的这个承载力,还是从整个的一个源头的一个发电量来看的话,然后短期内的话,都不能满足整个呃这个数据中心这边的整个的一个啊需求。所以的话就是后续整体的话还是以整个分布式发电为主。 00:03:53 呃那整从整个的一个分布式发电的一个方案来看的话,然后这个目前来看的话就是三大啊主流方案啊, 00:04:02 以呃以整个燃气轮机和这个天然气的往复式内燃机,和呃以及整个啊这个固态氧化物燃料 电池SSC为主。 00:04:11 然后从呃目前的整个的一个呃判断来看的话,整个这个燃气轮机,然后呃有大概是几个方案,一个的话是这个航改燃,第二的话是工工业人形轮机,第三个的话是这个小型呃联合循环循环的这样的一个人形轮机。然后最后呃第四个的话,是这个啊这个H级联合循环的这样的一个重型燃气轮器。 00:04:37 然后的话呃从呃燃气发动机来看的话,目前来看的话,主要是以这个高速级和中速级为主,然后第三个的话。啊就是燃电池啊, 00:04:49 然后从整个的一个呃性呃这个综合性能来看的话,就是我们认为的话就是整个的一个工业燃气轮机啊,是指呃这个在呃整个的一个主发电这一侧的话,应该是啊最好的一个方案。然后其次的话是这个固态氧化燃料电池,然后第三的话就是整个的一个啊这个呃这个这个往复式的内燃机啊,然后的话像这个啊航改燃啊包括这个啊这个这个重燃啊这些。然后一个的话是这个啊整个运行过程当中的一些技术设施的一个要求。然后第二个的话,就是整个运行过程当中的一些,这个其他的一个这个对于整个周围环境的一个扰动,然后的话, 00:05:33 反而并不适用于整个的当下的整个的一个数据中心的这个主发电啊。然后的话就是呃另外一个的话就是对于整个固态氧化燃料电池这一个, 00:05:44 虽然说我们从整个的一个性能判断上来看。的话是一个比较好的一个方案, 00:05:49 但是呢现在受制于整个全产业链的,整个的一个这个产能扩张的一个制约,所以等整个SFC这边的话,整体产能是短期内没办法去做过多的一个释放的。所以的话我们认为的话,整个啊往复式的这个内燃机这边,然后应该是啊,这个还是还是一个非常重要的这样的一个这个主发电的一个方案啊,然后。 00:06:16 呃,从目前来看的话,就是短期内啊这个。那对于整个北美的一个数据中心来说的话,就是主发电这边的话,优选肯定还是以这个。呃工业燃气轮机为主啊,然后的话现在来看的话就是啊,就是北美的一个数据中心,也都是采用的整个的一个燃气轮机的这样的一个方案啊。 00:06:37 然后呃但是从整个的一个供给侧来看的话,就是目前为止的话,就是全球做啊燃气燃气轮机做的相说比较靠前的几家公司包括这个。呃G呃GV啊,然后包括西门子包括三菱重工啊,以及其他的一些这个这个小的一点的这样的一些啊这个这个供供给侧。然后来看的话就是整体的这个呃燃气轮机的一个产能,目前为止的话,也是因为整个的一个产能扩张周期比较长的一个原因,所以导致整个产能扩张, 00:07:12 然后和整个的一个需求的一个增速,相对来说是呈现出来一个错配的一个状态。所以的话就是我们认为的话,到2028年左右的话,整个的北美的一个数据中心装机70G瓦左右。 00:07:24 然后预计的话,在整个这个燃气啊发动机这边的话,预计会有30%左右的一个啊一个一个啊这个这个需求量,然后的话就是啊这是呃整体这边的一个情况。然后的话就是呃就是呃长中长期来看的话,就是对于整个北美来说啊,因为因为就是对于整个数据中心来说,除了那种大型数据中心之外。然后城市内啊还会有一些这个重小型的数据中心,然后包括的话这个边缘侧的这样的一个计算的一个数据中心,然后它的整体的一个呃这个数据中心的规模。相对来说比较小, 00:08:03 所以的话就是反而的话就是呃往复式的内燃机。应该是一个主要的一个供给的一个啊方案啊,所以的话就是对于整个中长期来看的话,就是整个这个北美的一个数据中心的一个主发电这边,应该是长期来看的话,是整个的一个工业燃油轮机,然后燃气发动机和SSC啊共存的一个状态啊。所以的话就是整体对于燃气啊发动机这边的话整个的一个需求。然后还是有一个有一个这个这个这个这个这个,虽然说有一个确定性在的啊所以的话就是整体的话我们认为的话,燃气啊发动机这边的话,呃这个成长性的一个趋势还是非常确定的。 00:08:45 然后从整个供给侧来看的话,就是目前为止的话就是啊燃气发动机啊还是以卡特为为主啊,然后一家占了整个市场的55%左右的一个份额。其次的话就是研巴克和这个这个康明斯MTU这边的话会量会小一些,然后的话就是呃对于整个呃短期来看的话,就是康明斯啊包括MTU啊原来做。 00:09:09 做整个柴发的一些公司,因为这个这个呃这个柴发改制天然气的话周期又比较长,所以的话就是康明斯MTU目前为止的话,在整个改制的一个呃趋势上来看的话并没有很积极,所以的话目前为止的话还是以整个卡特和雅巴赫为主。 00:09:27 然后对于潍柴来说的话,就是呃因为潍柴本身的话,在整个呃这个柴发这边的话也有一些这个基础啊。就包括这个啊这个这个啊这个这个柴发的一个大,呃这个这个目前为止的话,对于整个燃气发动机的话,就是以整个柴发的啊这样的一个呃基础来做了一个改制。所以对潍柴来说的话,它是有非常呃非常这个扎实的这样的一个基础,去做整个燃油发动机的一个布局的。 00:09:56 然后目前为止的话,对于潍柴来说的话,整个的呃3兆瓦的燃气发动,呃这是主发电这边的整个的一个设备,已经通过了这个北美的一个啊UR的一个认证,然后目前的话。话就是整个的一个啊这个3兆瓦的这样的一个设备,然后啊目前以整个敲件的一个形式啊去出口到北美,然后包括整个的一个以组件的形式去到出口到北美,然后所以的话对于整个潍柴来说的话,整个的一个AP还是非常高的。 00:10:24 然后另外一个的话,对于潍柴来说,除了整个的这个啊3兆瓦的一个设备之外,然后目前的话也在推进的是这个这个这个这个这个大功率的这个中,呃这个呃这个中速机啊这样的一些这个产品也在推进整个的一个研发。 00:10:42 所以的话就是对于整个潍柴来说,后续的话整个燃气发动机这边的话,整体啊还是有一个非常强劲的这样的一个成长性的。然后不管是从交付今年的话预计在这个200台左右,然后明年的话,可能啊这个整个的一个交付力,交付量会有这个呃,近呃十呃这个这个10 倍的这样的一个呃,这个这个这个这个这个这个增速啊, 00:11:06 所以的话就是整个燃气发动机对于潍柴来说。的话啊也会带来啊非常大的这样的一个这个啊,这个收入和利润的一个弹性,尤其是利润弹性会更大一些。因为本身对燃气发动机来说的话,就是啊这个呃整个盈运能力会比整个柴发的盈运能力要更好,基本上在30%以上的一个净利率啊。所以的话就是整体的话会整个燃油发动机的一个放量,会给潍柴带来非常大的这样的一个弹性啊,然后对于整个这个。 00:11:36 呃燃气发动机和这个这个柴发这边的话,就是从整个的一个,呃这个呃这个原呃零部件的这样的一个这个协同性来看的话,我们认为的话,除了整个燃料供给的一个系统啊,然后以及整个的一个点火的一个方案和整个的一个。尾机处理之外,然后其他的一个啊,这个零部件都是虽然说和呃是是一个一个呃一个这个协同的一个状态。 00:12:04 然后的话就是对于啊整个的这个呃目前为止的话,就是参与到整个燃气啊发动机这边的啊这个上市公司这边的话,主要还是集中在就比如说以啊是固件这边的话,是呃呃像呃这个呃呃缸体缸盖这些零部件主要是以这个产业动物为主。然后气缸套这边的话是主要以这个主。呃,包括这个活塞这边,以这个中央内配为主。然后另外的话就是齿轴连杆和整个的一个燃气喷射阀, 00:12:36 这边的一个产品啊,目前为止的话还是以这个天成工业啊这样啊这个公司为主。 00:12:41 因为呃本身天成工业啊就是整个潍柴的一个核心的一个供应链,然后的话原本的话就是整个潍柴的这个备电这边的话,就是柴发这边的整个的一个呃曲轴连杆啊,这边呃都是潍柴的呃都是天生工业在供。 00:12:56 然后的话就是整个天润工业在整个曲轴连杆这边的话,整个的一个市场的这个份额占比也比较高。除了这个潍柴之外,然后卡特啊这边啊,包括康明斯这边的话,都是在长期持续的一个稳态的一个呃合作过程当中。然后目前的话就是对于整个的一个啊,这个主发电这 边的一个燃气喷射阀啊,因为原来的话对于潍柴来说的话,整个燃气喷射阀是这个伍德沃德在供。 00:13:21 但是伍德沃德在退出中国市场之后,然后这个天润工业承接了伍德沃德的这样的一个技术,所以的话后续的话就是天润工业在整个主发电这边的燃气变。热阀这边也会有比较大的,这样的一个这个这个这个业务上的一些进展啊,所以的话就是对于天瑞工业来说。然后整体的话就是啊,一个的话就是主发电带来的一些需求量的一些增长,然后另外一个的话,就是主发电给为给天成工业啊带来了一些这个新的业务啊,这个产品拓展的这样的一个方向。所以的话