霍尔木兹协议希望渺茫，特朗普提出赔偿要求

特朗普要求伊朗赔偿，霍尔木兹协议希望渺茫，美伊局势焦灼，市场风险偏好走弱，美元回升。金价上涨，但加息预期下降导致大宗商品上涨。美国财政赤字扩张，中长期支撑黄金。美伊谈判僵局，特朗普反赔偿要求，美元指数回升。恒生科技指数拟修订编制方案增强代表性。A股科技股超预期下跌，建议坚定主线。央行开展180亿元7天期逆回购操作。7月通胀数据偏弱，降准降息预期上升，债市震荡走强。多地完善汽车消费补贴政策，钢价震荡回落，需求缺乏亮点，短期预计钢价延续震荡格局。国家能源局印发《煤炭工业发展“十五五”规划》，港口煤价温和上涨，日耗同比增速一般，短期供应端平稳，煤价季节性仍有支撑但高度有限。GrangeResources二季度铁矿销量环比增长，成本角度支撑存在，发货量季节性下滑，钢厂利润维持盈亏平衡，预计矿价延续弱势震荡。油厂豆粕库存继续上升，美豆优良率下调，巴西大豆出口强劲，国内油厂高开机及豆粕累库，期价暂时震荡，关注8月12日USDA月度供需报告。天康生物7月销售生猪环比下降，市场看涨情绪升温，现货难持续大涨，但9月开学及节日备货预期推升后期乐观情绪，持续关注做多远月机会。头部铂钯矿企上半年业绩公布，原生端成本构成底部支撑，再生端释放不及预期，需求端汽车需求温和下行，铂金首饰消费下滑，投资需求走弱，全球算力扩产周期下需求增长，26年铂金紧平衡边际转松，钯金供需仍大幅过剩。LME库存环比下降，国内社库增加，需求有企稳回升预期，沪铅价格底或已提前显现，短期现实端依旧疲弱，铅价或仍待时间筑底，可开始关注中线逢低买入机会。海辰储能山东菏泽基地正式量产下线，LC2609和LC2701收涨，下修枧下窝产出，测算8月碳酸锂去库2+万吨，9月后供给边际回升，但旺季需求带动，预计持续去库，单边短期建议观望，主力合约或在13.4-14.8万元/吨运行，中期若盘面过分下跌充分计价27年悲观预期，8-9月市场或有重新交易Q4旺季现实的性价比。LME库存环比增加，国内交仓体量有限，0-3现金升贴水高位，社库降低，上涨短期或有一定惯性，但上方空间终将受到需求端限制，核心边际变量在于LME交仓、结构和国内社库变化情况，建议逐步开始关注沪锌逢高沽空机会，关注布局中线内外反套的机会。LME铜可用库存降至10.14万吨创年内新低，住友金属矿山敲定2026年铜加工精炼费，秘鲁6月铜产量减少，趋势角度中东局势不稳定性因素，需求端偏弱对盘面高度形成抑制，结构角度重点观察库存边际变化，预计盘面维持高位震荡运行，策略上耐心等待逢低布局多单。LME0-3锡贴水320.5美元/吨，国内交易所仓单增加，LME库存下降，供应端矿松周期，需求端短期淡季需求提升有限，高位震荡，中长期预计维持紧平衡格局。沥青厂库及社库录得双减，美伊谈判搁置，国际油价上行，供应端市场整体供应量仍处在同期低位，社库及厂库继续去化，需求端短期台风带来的降雨天气将明显抑制需求释放，沥青价格震荡偏强。江苏纯苯港口样本商业库存总量去库，EB2609、EB2610、EB2611收涨，近期纯苯苯乙烯整体呈现震荡承压运行态势，供应端逐步恢复预期仍是纯苯的重要制约点，纯苯港口库存目前仍处于低位水平，苯乙烯供应端收缩格局仍在延续，短期纯苯预计继续呈现去库状态，苯乙烯近端呈现去库状态，海外方面东南亚部分裂解装置重启延后，调油需求短期维持高位，价格预计仍将多有反复。UR2701、UR2705、UR2609收跌，前期第二批配额发放落地后，空头认为利多出尽增仓入场，盘面于周一大幅下滑，行业座谈会于周中召开，会中对国储招标、供给管控、出口政策等问题进行了讨论，提出了港检放开、生产计划自律性调整、出口有序放开等建议，但本次会议中流出的内容基本为提议形式，后续高供应的问题仍是核心制约点，需关注会议上对产量调控的建议能否有效落地。马士基与赫伯罗特对“双子星”AE19航线进行结构性调整，经苏伊士运河航行，不再绕航好望角，最新SCFIS（欧线）指数收于3383.88点，环比下跌3.9%，或受实际FAK样本中PA占比较高影响，本期指数略低于市场预期，MSK宣布AE19航线恢复红海通行，市场对于远期供应恢复的预期明显升温，EC2610合约尾盘大幅下挫，短期内复航尚难对实际有效运力形成明显冲击，更多体现为远月合约复航风险溢价的压缩，近月合约则仍更多锚定现货下行路径及指数实际兑现情况。

多地完善汽车消费补贴政策，钢价震荡回落，需求缺乏亮点，短期预计钢价延续震荡格局。国家能源局印发《煤炭工业发展“十五五”规划》，港口煤价温和上涨，日耗同比增速一般，短期供应端平稳，煤价季节性仍有支撑但高度有限。GrangeResources二季度铁矿销量环比增长，成本角度支撑存在，发货量季节性下滑，钢厂利润维持盈亏平衡，预计矿价延续弱势震荡。黑色金属行业整体呈现供需两弱格局，钢价短期受需求季节性影响震荡，煤炭价格受供应端支撑温和上涨，铁矿石价格延续弱势震荡。需关注宏观经济复苏力度、环保政策变化及国际大宗商品价格波动对行业的影响。

报告重点分析了黑色金属、农产品、有色金属、能源化工、航运指数等赛道。黑色金属板块关注螺纹钢、热轧卷板、动力煤、铁矿石等品种；农产品板块关注豆粕、生猪等品种；有色金属板块关注铂、铅、碳酸锂、锌、铜、锡等品种；能源化工板块关注沥青、苯乙烯、尿素等品种；航运指数板块关注集装箱运价等指标。各板块分析涵盖了供需关系、价格走势、政策影响等多维度因素。

当前市场现状呈现多空交织的复杂格局。宏观层面，美伊局势紧张导致市场风险偏好下降，美元走强，黄金获得支撑；同时美国财政赤字扩张为黄金中长期提供支撑。商品市场方面，黑色金属板块供需两弱，钢价震荡，煤炭价格温和上涨，铁矿石弱势震荡。农产品板块豆粕累库，期价震荡；生猪市场看涨情绪升温，但现货难持续大涨。有色金属板块铂金供需边际转松，钯金仍大幅过剩，铅价等待时间筑底，碳酸锂持续去库，锌价上方空间受限，铜价高位震荡，锡价高位震荡。能源化工板块沥青价格震荡偏强，苯乙烯震荡承压，尿素价格下滑。航运指数方面，集装箱运价短期受复航预期影响下行。整体来看，市场短期波动加大，中长期需关注宏观经济复苏、供需关系变化及政策调控等因素。

研报提示的主要风险包括：美伊局势进一步升级可能加剧市场不确定性，影响风险偏好及大宗商品价格；美国财政赤字持续扩张可能引发通胀压力及货币政策变化；黑色金属行业需求复苏不及预期可能导致价格下行压力加大；农产品板块需关注美豆、巴西大豆等主产国天气及产量变化；有色金属板块需警惕全球算力扩产周期下需求增长不及预期，以及原生端成本支撑减弱的风险；能源化工板块需关注国际油价波动、供应端政策变化及需求季节性因素；航运指数板块需关注全球贸易环境变化及集装箱运力供给调整等因素。各板块均存在政策调控、供需关系变化等不确定性风险，需密切关注市场动态。