纯碱期货日报

纯碱期货日报 核心观点 【行情分析】8月10日纯碱期货市场呈现触底反弹态势，主力合约SA2609收盘价966元/吨，较前一交易日上涨3.21%，开盘942元/吨，盘中最高972元/吨，最低939元/吨，成交量184.83万手，持仓量105.10万手，较前期有所下降。 （次日展望）预计纯碱市场将继续维持震荡格局。技术面显示价格在当前低位区间内波动，今日虽录得3.21%的反弹，但短期仍缺乏明确的基本面支撑的趋势性突破动力。 【宏观预期】纯碱行业正经历从"产能扩张"到"产能出清"的转型期。2026年被定为纯碱行业深度调整关键年，行业逻辑从"规模竞争"转向"成本竞争"，"反内卷"成为行业共识。天然碱法依托700-850元/吨的极低生产成本持续放量（博源阿拉善二期280万吨+中盐通辽500万吨规划），永久性下移行业价格中枢。同时，出口高增长（上半年累计出口143万吨，同比+44%）成为边际缓冲，与国内产能出清形成有效互补。海外市场方面，印度等新兴市场需求缺口依然存在，显示全球纯碱需求仍有支撑。 风险关注】1）下游浮法玻璃冷修超预期；2）高库存压力难以快速缓解。3）新增产能释放超预期：4）成本倒挂下碱法企业现金流压力；5）出口贸易壁垒与国际竞争风险。 1期货行情回顾 【主力合约及现货市场】8月10日纯碱期货主力合约（SA2609） **开盘942元/吨，最高972元/吨，最低939元/吨，收盘966元/吨，涨幅3.21%，成交量184.829.100手（约1.85亿手），持仓量1.050.962手。现货市场方面，重质纯碱周平均价：华中1100元/吨、华东1150元/吨、华北1150元/吨、西南1150元/吨、华南1250元/吨；轻质纯碱周平均价：华中936元/吨、华东976元/吨、华北1050元/吨、西南1050元/吨、华南1200元/吨。市场整体呈现期货反弹、现货持稳的格局。 2当日主要运行逻辑 （核心逻辑】当日市场运行的核心逻辑围绕估值底部与供需博奔展开。纯碱主力合约SA2609收于966元/吨，涨幅3.21%，盘 面出现触底反弹迹象。本轮反弹的核心驱动在于：前期价格已跌至天然碱现金成本线附近（折合盘面约900-920元/吨），估值处于上市以来历史低位，空头止盈与低位多头试探形成合力。同时，本周莲云港德邦、江苏实联、甘肃金昌、南方碱业、江西晶昊等装置集中检修，周度产量降至74.64万吨，环比下降2.21万吨，产能利用率回落至78.37%，供应端边际收缩为价格反弹提供了基本面支撑。 【技术面逻辑】技术指标显示市场处于"估值偏低但趋势未改的博奔状态：短期存在技术性反弹动能，但供需宽松的大格局尚未扭转，反弹高度受高库存和弱需求制约。价格节奏上呈现涨时弱于玻璃、跌时强于玻璃"的特征，波动率低于玻璃。 (当前观点修正 基于8月10日最新数据和技术突破，我们对纯碱市场的观点进行如下修正： 1）短期价格在天然碱成本线附近获得支撑，存在技术性反弹空间，但供需宽松大格局未扭转，反弹高度受限：2）行业产能出清进程可能因深度亏损而加速，高成本氨碱法装置率先退出；3）出口韧性（2026年1-3月出口量达近年同期最高，全年预期300万吨以上）和碳酸锂领域轻碱需求增量，为纯碱需求端提供结构性支撑但尚不足以扭转整体供需宽松格局。 3纯碱市场基本面情况一览 供应端：产量高位回落，检修减产增加 从产量数据看，8月7日当周国内纯碱产量74.63万吨，环比下降2.21万吨，跌幅2.87%。其中，重质纯碱产量40.75万吨，环比下降1.01方吨；轻质纯碱产量33.88万吨，环比下降1.2万吨。周度产能利用率降至78.37%，较上期下降2.31个百分点。7月全 月纯碱产量为335.69万吨，环比增加15.39万吨，产能利用率79.59%。 从月度趋势看，纯碱产量自3月的353.76万吨高点持续回落，4月降至334.12万吨，5月继续下滑至333.26万吨，6月进一步降至320.3万吨，7月有所回升至335.69万吨。产能利用率也从3月的84.94%逐步下滑至6月的78.47%，7月小幅回升至79.59% 供应收缩的主要驱动在于行业亏损加深倒逼企业减产。随着现货价格下调，企业亏损扩大，部分企业减量或停车检修，当前纯碱日产量约10.5万吨。山东海化300万吨/年纯碱装置已减量运行，轻碱出厂价格1050元/吨，重碱价格1130元/吨。华中地区产能利用率从7月31日的86.42%降至8月7日的83.69%，产量从22.18万吨降至21.48万吨。 库存：持续累积，压力不减甘日化 截至2026年8月6日，国内纯碱厂家总库存184.95万吨，较上周四增加4.88万吨，涨幅2.71%。其中，轻质纯碱库存105.86万吨，环比增加0.31万吨；重质纯碱库存79.09万吨，环比增加4.57万吨。与去年同期相比，库存同比下降0.84%。8月3日的数据显示，当周库存为182.26万吨，较上周四增加2.19万吨。 从周度趋势看，厂内库存自7月10日的174.7万吨持续攀升，7月17日175.44万吨、7月24日178.13万吨、7月31日180.07万吨，至8月7日已达184.95万吨，五周累计增加超过10万吨。分地区看，华中地区厂内库存从7月10日的15.05万吨降至8月7日的13.95万吨，显示该区域去库相对较好。 需求端：浮法玻璃冷修增加，光伏需求走弱 浮法玻璃方面，截至2026年7月底，国内浮法玻璃生产线共计293条，日产能20万吨，在产194条，日产量14.22万吨。7月 共有7条生产线放水冷修，涉及日产能合计4800吨，当月无点火生产线。浮法玻璃产能利用率从7月9日的72.83%持续下滑至8月7日的70.94%，日产量从7月9日的146015吨降至8月7日的142215吨。周度产量从7月10日的102.2万吨降至8月7日的99.55万吨，同比下降10.84%。浮法玻璃现货价格稳定在1071元吨附近。 光伏玻璃方面，3.2mm镀膜光伏玻璃市场价维持在16元/平方米。 综合来看，浮法玻璃与光伏玻璃合计对纯碱的周度需求量约29.9万吨，较上期减少0.08万吨。7月平板玻璃产量7653.7万重量箱，环比有所回升，但整体仍处于偏低水平。 成本与利润：亏损加深，开工率承压 纯碱行业亏损状况在8月初进一步恶化。截至8月6日，氨碱法纯碱理论利润为-205.95元/吨，环比大幅下降95.21%。周内原料端海盐价格持稳，无烟煤价格微幅上移，成本端窄幅增加而纯碱价格震荡下行，导致利润明显压缩。重质纯碱氨碱法生产毛利从7月10日的-152.6元/吨扩大至8月7日的-254元/吨。联产法方面，重质纯碱生产毛利从7月10日的-35元/吨恶化至8月7日的-193.5元/吨。 从月度数据看，重质纯碱联产法生产成本从3月的1103元/吨持续攀升至7月的1231元/吨，而生产毛利从3月的93元/吨转为7月的-73元/吨。氨碱法生产成本在华北地区维持在1304元/吨左右。行业全面亏损已对企业开工形成实质性压制。 进出口与新增产能 进出口方面，2026年6月纯碱出口量为24.07万吨，较5月的26.3万吨有所回落，但整体出口规模仍维持在较高水平。1-6月累计出口143万吨，同比增长明显。进口方面，6月进口量为2.05万 吨，环比有所增加，但绝对量仍处于低位。 新增产能方面，虽然当前引用资料未直接提供纯碱新增产能投产的具体时间表，但结合行业亏损加剧和供应高位的情况，预计新增产能投产进度可能受到一定抑制。 附1：纯碱供需基本面情况（高频）/来源：钢联数据 附2：纯碱供需基本面情况（其余频次） 4行情展望 综合来看，纯碱市场当前处于“供强需弱、亏损加深、库存高企”的格局。供应端，行业亏损已促使部分企业主动减产或检修产量呈现下降趋势，但整体供应仍处于高位。需求端，浮法玻璃冷 修产线增加、光伏玻璃需求走弱，下游维持刚需补库，低价成交为主。库存端，厂家库存持续累积至185万吨附近，去库压力较大。 短期来看，纯碱市场缺乏明显驱动，价格淡稳整理，预期现货往下空间有限。中长期看，检修过后供应有望恢复并维持高位，下游需求淡稳，个别行业下降，加上出口支撑，预期价格底部排洄，但纯碱整体供强需弱格局未发生变化。 风险揭示及免责声明 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！