研报正文总结
核心观点
- 近一个多月以来,关于hwj二季度收入的预期持续回归,最近1-2周基本在30-35%。
- 最终业绩出现在下限,周一股价可能会有反应,但鉴于此前预期的回归,影响应可控。
- 核心原因是核心零部件供给问题,具体表现为存储、服务器配套、封装等环节的产能因素。
- hwj的高存货至少代表其本身能控制的晶圆等供给无忧。
- 国内算力需求依旧强劲,算租卡价格证明需求旺盛,业绩进展与需求无关。
- 供给各环节问题解决时间不一,但大方向是确立的,行情调整基本反映了“强现实”没那么快。
关键数据
- 二季度收入预期:近1-2周基本在30-35%。
- 最终业绩:出现在下限。
研究结论
- 业绩低于预期,但此前预期已大幅回归,股价反应可控。
- 核心供给问题已部分解决,hwj的存货水平显示其内部供给无忧。
- 需求端依旧强劲,算租卡价格证明国内算力需求旺盛。
- 行情调整反映了市场对“强现实”的预期调整,未来预期应更理性。