甲醇周报：管他风吹和雨打，我自巍然不动 注意仓位与节奏，远月空单持有

核心观点与行情展望

• 地缘局势对近月甲醇价格影响较大，但中长期看降温趋势不可挡；近月承压，远月做空机会值得关注。
• 策略建议：近月观望，远月空单继续持有；套利方面可考虑多PP09空MA09；期权策略为近月call+远月put。

上期行情回顾与观点

• 上期（7.25-7.31）观点：地缘缓和将导致盘面承压，短期震荡偏强，关注远月逢高做空机会。

下周行情展望（8.7-8.14）

• 宏观及地缘（中性）：美伊谈判或长期化，伊朗周边国家推动原油出口多元化，霍尔木兹海峡不可替代性下降。关注伊朗国内政治局势及海峡通行情况。
• 供应端（中性偏多）：国内装置检修规模偏高，海外装置开工负荷回升至53.53%。伊朗5套装置开车提负，马石油2#装置检修延后至8月中下。
• 需求端（中性偏空）：MTO小幅改善，山东恒通提负，鲁西化工有望重启；传统下游采购偏低，开工处同期低位。
• 库存（中性偏空）：港口库存连续三周累库至69.26万吨。
• 成本端（中性偏多）：动力煤供需双旺，震荡偏强，但保供稳价政策限制煤价上行空间。

综合分析

• 甲醇估值不高但驱动偏弱，脉冲式地缘影响近月较大，关注美伊谈判及伊朗装置负荷变动。
• 地缘缓和时近月承压，远月受影响有限，建议远月空单持有，并关注短期冲高加空机会。

关键数据

• 截至8/7日：太仓甲醇现货2558元/吨，主力期货2502元/吨，港口基差56元/吨，MA9-1月差49元/吨，中国-东南亚甲醇价差150美元/吨。
• 供应端：7月底8月初检修装置回归，产能负荷增至87.53%，煤制甲醇开工率93.84%，气制甲醇开工率66.19%。
• 利润：甲醇周度综合利润-26.5元/吨，煤制甲醇利润-69.8元/吨，气制甲醇利润-192元/吨。
• 库存：甲醇社会库存104.33万吨，港口库存69.26万吨。
• 成本：煤制甲醇（内蒙古）生产成本2314.1元/吨，天然气制甲醇（西南）生产成本2698元/吨。
• 仓单：截至8/8日，最新仓单+有效预报数量5975张。

研究结论

• 近月甲醇价格受地缘脉冲影响较大，建议观望；远月做空机会持续存在，可继续持有空单。
• 套利机会：多PP09空MA09；期权策略：近月call+远月put。
• 风险提示：地缘危机再起，油价暴涨；甲醇平衡表累库趋势但不及预期。