钢材周报：驱动边际或弱化，警惕重新回落风险

【市场概况】：当前钢材市场处于“供需双弱、成本下移、利润亏损”的淡季磨底阶段。供应端因唐山高炉限产结束，铁水产量环比回升，说明虽然当前利润不佳，但尚未到令钢厂主动减产的程度。需求端仍然呈现分化态势，建筑钢材需求低迷，而7月机电产品等出口继续大增，印证制造业需求维持旺盛。宏观政策相对平淡，无法提供向上驱动，原料端扰动较多，焦煤存在事故、期货深度贴水、动力煤坚挺等因素提振，成为黑色板块基本面最好的品种；铁矿石海外罢工、长协谈判等事件扰动带来短期提振。 【策略建议】：黑色板块中长期仍面临需求低迷的压制，决定了钢材价格上方的空间被压制。短期矛盾方面，螺纹、热卷、钢坯等仍然存在库存压力，旺季预期虽在，但目前难以调动市场情绪。利多主要体现在原料端，主要是焦煤。但随着盘面上行，基差已明显收敛，同时随着仓单量的快速上升，8月合约交割逻辑或限制盘面的进一步上行，边际上利多驱动面临弱化。后市钢材仍建议以逢高沽空为主，产业注意择机套保。 【风险与关注】：钢材出口情况；8月下旬专项债落地及基建实物工作量形成情况；钢厂减产/复产节奏。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 •热卷产量287.73万吨，同比降8.63%；中厚板164.79万吨，同比降0.09%；冷轧86.44万吨，同比增0.45%。板材内部呈现结构性分化。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 •螺纹消费178.48万吨，同比降15.32%；线材消费71.75万吨，同比降17.25%。建筑需求整体收缩。 •30大中城市商品房成交面积累计同比降6.57%。100大中城市成交土地占地面积累计同比降21.80%。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 •热卷消费285.77万吨，同比降11.74%；冷轧89.18万吨，同比降0.20%；中厚板163.41万吨，同比降0.40%。制造业需求承压。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 •7月钢材出口1012万吨，累计出口6499万吨，累计同比降4.4%。中东及东南亚热卷内外价差同比显著走阔，有利于后期出口维持较强水平。 •热卷总库存448.20万吨，环比增0.50%，同比增25.38%。华东社库173.52万吨，环比增2.45%，区域资源到货集中，库存压力偏高。 •线材库存141.28万吨，环比增4.01%；中厚板191.12万吨，环比增0.73%；冷轧164.45万吨，环比降1.64%。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹10基差受盘面下行影响有所走强，总体变化有限。•目前螺纹受淡季累库影响，存在一定去库压力。由于交割规则因素，预计10合约仍将是期货贴水。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷基差有所走强，主要系盘面走弱所致。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹10-1月差窄幅波动，华东地区库存仍然偏高，预计会限制上行空间，操作上建议以反套为主。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷10-1月差变化不大，库存将继续压制月差表现。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司