量化周报：可布局低位机会

可布局低位机会 glmszqdatemark2026年08月09日 择时观点：下跌波段实质衰竭，低位测试进行中，可布局低位机会。当下流动性保持下行趋势但边际回升，分歧度回升趋缓，景气度保持下行趋势同样边际回升，三维择时框架保持震荡下跌判断。从技术形态来看，市场大幅反弹，下跌波段动力衰竭，但仍未形成上涨波段（需要突破7月21日反弹高点），低位正在试探中，当下可布局低位机会。 指数监测：1000价值稳健指数大幅流入。近1周1000价值稳健、MSCI CHINAA RMB ESG UNIVERSAL、中证2000、SHS线上消费、线上消费指数等大幅流入。近1周创精选88、云计算50、诚通央企红利、1000成长创新、物联网50指数份额流出最多。 分析师叶尔乐执业证书：S0590525110059邮箱：yeerle@glms.com.cn分析师吴正宇 执业证书：S0590526030002邮箱：wuzhengyu@glms.com.cn 板块轮动：ETF的热点趋势策略2025年以来实现60.86%的收益。我们在报告《ETF的聚类优选与热点趋势策略构建》中构建了ETF的热点趋势策略，组合2025年以来收益60.86%，相比沪深300指数的超额收益为37.98%。本周策略中主要包括通信设备、建筑建材、银行、消费、芯片半导体、公用事业等行业ETF、以及国企开放共赢板等ETF。两融资金流本周在有色金属中净流入最多，净流入51.32亿元；大单资金本周在电子中净流入最多，净流入94.60亿元。根据融资融券净流入与主动大单资金的净流入情况，本周推荐有色金属、传媒、医药、交通运输。 分析师关舒丹执业证书：S0590525110060邮箱：guanshudan@glms.com.cn 分析师宋坤笛执业证书：S0590526040007邮箱：songkundi@glms.com.cn分析师裴钰琪 执业证书：S0590526070001邮箱：peiyuqi@glms.com.cn 全天候配置：2026年以来高波版和低波版收益率分别为：8.5%、2.9%。我们采用循环对冲设计对冲构型，绕过宏观因素刻画直击资产波动进行长期收益平衡，以求获取稳健绝对收益不需杠杆、预测或宏观假设，并按风险水平区分高波与低波两类组合。截至2025年，高波版年化收益率11.8%，年平均最大回撤4.3%，夏普比率1.9；低波版年化收益率6.7%，年平均最大回撤1.8%，夏普比率2.4。2026年以来，高波版和低波版收益率分别为：8.5%、2.9%。 相关研究 1．资产配置月报202608：行业阶段“见底”信号识别雷达-2026/08/052．量化专题报告：红利+成长双轮：港股动态哑铃优选策略构建-2026/08/053．量化大势研判202608：八月关注多元成长风格-2026/08/034．量化周报：等待右侧信号-2026/08/025．社融预测月报：2026年7月社融预测：15977亿元-2026/07/31 因子跟踪：高贝塔高动量高流动性。本周市场呈现“高贝塔高动量高流动性”的风格特征。1年-1个月的收益率因子表现好，大市值中盈利因子占优，小市值中预期因子表现较好。沪深300指数增强组合本周超额收益4.6%，本月超额收益4.6%，本年超额收益为14.7%；中证500指数增强组合本周超额收益0.4%，本月超额收益0.4%，本年超额收益为14.0%；中证1000指数增强组合本周超额收益0.2%，本月超额收益0.2%，本年超额收益为9.7%。 风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。组合模型结论不构成投资建议，实际投资还需要考虑外部市场环境、估值等因素并进一步评估。 目录 1量化观点.................................................................................................................................................................31.1择时观点：下跌波段实质衰竭，低位测试进行中，可布局低位机会......................................................................................32板块轮动.................................................................................................................................................................62.1指数监测：1000价值稳健指数大幅流入.....................................................................................................................................62.2热点趋势ETF策略.............................................................................................................................................................................62.3资金流共振：有色金属、传媒、医药、交通运输.......................................................................................................................73全天候配置...........................................................................................................................................................104因子跟踪..............................................................................................................................................................134.1风格因子............................................................................................................................................................................................134.2 Alpha因子.........................................................................................................................................................................................134.3指数增强策略表现跟踪：指数增强本周超额收益全线转正，中小盘增强组合领跑...........................................................155风险提示..............................................................................................................................................................21插图目录..................................................................................................................................................................22表格目录..................................................................................................................................................................22 1量化观点 1.1择时观点：下跌波段实质衰竭，低位测试进行中，可布局低位机会 下跌波段实质衰竭，低位测试进行中，可布局低位机会。当下流动性保持下行趋势但边际回升，分歧度回升趋缓，景气度保持下行趋势同样边际回升，三维择时框架保持震荡下跌判断。从技术形态来看，市场大幅反弹，下跌波段动力衰竭，但仍未形成上涨波段（需要突破7月21日反弹高点），低位正在试探中，当下可布局低位机会。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：国联民生证券研究所绘制 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所，注：上证指数为可比已缩放到与A股景气度指数同量纲 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 2板块轮动 2.1指数监测：1000价值稳健指数大幅流入 通过对同一指数对应的ETF规模进行合并并剔除涨跌幅影响，我们计算了各指数ETF产品总体申购/赎回份额情况。近1周流入比例最大的为1000价值稳健(931588.CSI)，近1月流入比例最大的为1000价值稳健(931588.CSI)，近3月流入比例最大的为中证A股(930903.CSI)。近1周创精选88(399291.SZ)指数份额流出最多。近1周流入较多的还有：MSCI CHINA A RMB ESG UNIVERSAL、中证2000、SHS线上消费、线上消费。 2.2热点趋势ETF策略 我们在报告《ETF的聚类优选与热点趋势策略构建》中构建了ETF的热点趋势策略，即根据K线的最高价与最低价的上涨或下跌形态，先选出最高价与最低价同时为上涨形态的ETF；进一步根据最高价与最低价近20日回归系数的相对陡峭程度，构建支撑阻力因子，并选择因子多头组中近5日换手率/近20日换手率最高，即短期市场关注度明显提升的10只ETF构建风险平价组合。组合2025年以来收益60.86%，相比沪深300指数的超额收益为37.98%。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 本周热点趋势策略中主要包括通信设备、建筑建材、银行、消费、芯片半导体、公用事业等行业ETF、以及国企开放共赢板等ETF。 2.3资金流共振：有色金属、传媒、医药、交通运输 由于北向资金日度持股数据停止披露，我们监控融资融券在行业上的变化情况，进而找出具有资金流共振现象的行业。具体的，我们用融资净买入-融券净卖出代表两融资金流。两融资金流本周在有色金属中净流入最多，净流入51.32亿元，在通信中净流出最多，净流出53.89亿元。大单资金本周在电子中净流入最多，净流入94.60亿元；在非银行金融