花生：关注新花生上市

花生：关注新花生上市 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）花生市场回顾 本周花生现货价格窄幅震荡。全国花生通货米均价7480元/吨，较7月30日下跌2元/吨、跌幅0.03%，同比下跌1020元/吨、跌幅12.00%。产地冷库货源较为充足、消化缓慢，江西、湖北等部分区域新季花生相继上市，当前暂未集中上量，以鲜果交易为主，少量新米区域流通，预计下周上货量增加，关注台风“白海豚”对华南产区上市节奏的影响。食品终端需求平淡，企业加工率偏低，批发市场随销随购、无囤货意愿；除益海嘉里油厂保持满负荷生产以外，大部分油厂停止生产或低位开机，周度产能利用率小幅下降，全国原料库存仍处于同期高位，关注新榨季开秤动态。 期货市场，8月7日当周，花生期货下跌。花生主力合约（PK2611）最高价8220元/吨，最低8128元/吨，收盘价8204元/吨（前一周收盘8186元/吨）。 （2）花生市场展望 新陈交替窗口期，陈季窄幅震荡，新季高开低走。当前花生市场正处于新旧产季交替的关键窗口期，贸易主体普遍持谨慎观望心理。现货端陈米整体维持平稳运行，价格因规格与品质呈现分化：小规格商品米受中秋旺季备货及出口订单询价支撑，报价坚挺且略有上调；8个筛上优质好货平稳运行，而部分差货则根据出货意愿议价成交。随着湖北、河南春花生预计在一周左右陆续上市，产业普遍预期新米将呈现“高开低走”态势，最终回落至相对安全的价格区间。这主要受限于当前贸易利润空间狭窄，且陈米库存的拖累使得新陈价差不宜过大。内贸市场将逐步由陈米向新米缓慢过渡。 当前花生市场处于新旧季交接的关键窗口期。旧作冷库余货见底，持货商挺价惜售，对现货价格形成底部支撑；新季花生面积分化明显，东北扩种但内涝风险制约单产，河南、山东面积缩减，市场已形成新季总产量同比持平或略降的预期。8月中旬河南新花生少量上市前，旧作价格维持窄幅震荡格局。后续核心关注点在于：一是8月东北产区内涝发展情况及对单产的实际影响；二是8月中旬河南新花生上市初期的质量、产量及市场接受度；三是油厂新季开秤价格及收购策略。单边逢低做多为主。 风险点：宏观环境，资金因素，天气因素。 （正文） 1.基差与月差 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.价格数据 河北小日本、辽宁小日本价格环比上周基本持平；河南驻马店白沙、河南皇路店白沙、辽宁308、河南大花生、山东大花生原料收购结束，暂无对比价格； 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 3.供应 6家油料米市场到货量约0.58万吨，上周到货量约0.57万吨，环比上周上涨0.52%，去年同期到货量约0.57万吨，同比上涨1.46%；14家商品米市场到货量约0.31万吨，上周到货量约0.33万吨，环比上周下滑5.12%，去年同期到货量约0.21万吨，同比上涨46.79%；20家内贸市场销量约0.62万吨，上周销量约0.53万吨，环比上周上涨17.55%，去年同期销量约0.6万吨，同比上涨3.36%。 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 4.需求 样本油厂共到货约1.2万吨，上周到货约1.61万吨，环比上周下滑25.34%；去年同期到货约0.07万吨，同比上涨1617.14%。 国内一级花生油主流报价维持在13800-15000元/吨左右，报价暂无明显变动，实际成交存在一定议价空间，目前处于传统需求淡季，整体成交活跃度不高，实际走货量有限，各方心态普遍偏谨慎观望。 花生粕主流报价在2900-3200元/吨左右，多数油厂价格维持平稳，目前下游饲料养殖等客商采购积极性不高，多以刚需少量补货为主，整体销量有限。 本周国内部分油厂花生加工理论利润17.92元/吨，上周21.63元/吨，较上周下滑3.71元/吨；去年同期负106.2元/吨，同比上涨124.12元/吨。 样本企业综合开机率为15.02%，上周开机率为18.46%，环比上周下滑3.44%；去年同期9.39%，同比上涨5.64%。 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 5.库存 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。