花生：关注新花生上市

期货研究 二〇 二2024年09月29日 四年度 花生：关注新花生上市 国报告导读： 泰 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 君（1）花生市场回顾（9.23-9.27） 安 期现货市场，花生价格偏弱运行。截止至2024年9月26日，全国通货米均价为8420元/吨，较 货上周下调340元/吨。本周产区陆续进入麦茬花生收获阶段，市场走货不快，普遍观望为主，部分中间环研节少量建立库存，供应端延续承压态势。油料方面，青岛益海嘉里工厂入市收购，部分工厂到货压力较究大，收购价格连续调整。 所 期货市场，9月27日当周，花生期货反弹。花生主力合约（PK2411）最高价8088元/吨，最低 7798元/吨，收盘价7966元/吨（前一周收盘7864元/吨）。 （2）花生市场展望 现货市场，东北产区、河南麦茬集中于10月初至10月中旬上市，花生供应压力集中释放，前期水分品质不佳容易导致花生价格混乱，南北及主副产区竞争，花生价格预期维持弱势回落的预期；内贸市场、食品厂均按需少量采购，在有限需求竞争条件下，产区部分筛选厂压价收购，整体维持低库存运营策略；部分油厂陆续入市，开收油厂压车及收购压力明显，在需求不足、品质不佳、集中供应、进口增加等预期下，花生贸易情绪面普遍悲观。 期货市场，关注国庆节后花生大量上市和油厂收购情况。国内花生种植面积稳中有增8%-10%。但国内受前旱后涝影响，河南、东北产区单产情况不及去年，预计产量保持去年水平或小幅下降。关注主力油厂收购情况，现阶段来看，油厂整体收购意愿不强，收购指标较为严格，主力油厂保持观望状态。但花生价格前期跌速过快，警惕利空出尽。 风险点：宏观环境，资金因素，天气因素。 （正文） 1.行情数据 表1：花生市场表现（9.23-9.27） 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量变化 PK411 7832 8088 7798 7966 84 1.07 332235 100178 (56741) PK501 7804 8000 7792 7934 56 0.71 159394 72000 26864 PK504 7940 8098 7912 8048 62 0.78 2161 3215 741 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 2.基差与月差 图1：花生基差走弱图2：苏丹米花生基差走弱 元/吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 基差（河南白沙通货） 2021202220232024 元/吨 1500 1000 500 0 01-02 01-14 01-26 02-07 02-20 03-04 03-16 03-28 04-10 04-22 05-07 05-19 05-31 06-12 06-24 07-06 07-18 07-30 08-1108-23 09-04 09-16 09-28 10-17 10-29 11-10 11-22 12-04 12-16 12-28 -500 -1000 -1500 苏丹精米基差 2021202220232024 01-02 01-14 01-26 02-07 02-20 03-04 03-16 03-28 04-10 04-22 05-07 05-19 05-31 06-12 06-24 07-06 07-18 07-30 08-11 08-23 09-04 09-16 09-28 10-17 10-29 11-10 11-22 12-04 12-16 12-28 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 图3：11-1价差走弱图4：4-10价差走强（停更） 元/吨 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 11-1价差 2021202220232024 元/吨 2000 1500 1000 500 01-03 01-16 01-30 02-13 02-25 03-10 03-23 04-06 04-19 05-05 05-17 05-28 06-08 06-19 06-30 07-11 07-22 08-02 08-13 08-24 09-04 09-15 09-26 10-14 10-25 11-05 11-17 11-30 12-13 12-26 0 -500 -1000 -1500 4-10价差 2021202220232024 01-02 01-13 01-24 02-05 02-17 02-28 03-11 03-22 04-02 04-14 04-25 05-09 05-20 05-31 06-11 06-22 07-03 07-15 07-28 08-10 08-23 09-05 09-18 09-30 10-20 11-02 11-15 11-28 12-11 12-23 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 3.价格数据 河南驻马店白沙价格环比上周下滑400元/吨左右，落幅4.35%； 图5：河南正阳白沙价格下降图6：苏丹精米价格下跌 元/吨 13000 12000 19/20产季—24/25产季河南正阳白沙价格走势 19/20产季20/21产季21/22产季 22/23产季23/24产季24/25产季 元/吨苏丹精米现货价 11500 11000 1100010000 10000 9000 9500 8000 9000 10500 7000 6000 5000 4000 51 49 47 45 43 41 39 37 35 33 31 29 27 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 1 周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周 8500 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 2023/9/1 2023/10/1 2023/11/1 2023/12/1 2024/1/1 2024/2/1 2024/3/1 2024/4/1 2024/5/1 2024/6/1 2024/7/1 2024/8/1 2024/9/1 8000 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 4.供应 6家油料米市场到货量约0.96万吨左右，上周约1.04万吨，环比上周下滑7.09%，同比去年上涨 3.0%。；14家商品米市场到货量约0.48万吨左右，上周约0.38万吨，环比上周上涨24.54%，同比去年下滑23.37%；20家内贸市场到货量约1.44万吨左右，上周约1.42万吨，环比上周上涨1.42%，同比去年下滑7.52%。 图7：油料米市场到货量下降图8：商品米市场到货量上涨 吨24/25产季21/22产季22/23产季23/24产季 14000 吨24/25产季21/22产季22/23产季23/24产季 25000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 20000 15000 10000 5000 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 00 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 图9：内贸市场到货量上涨图10：花生米进口量稳定 吨24/25产季21/22产季22/23产季23/24产季 30000 25000 20000 15000 吨 250000 200000 150000 花生：进口数量合计：全球→中国（月） 20202021202220232024 10000100000 5000 50000 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 0 0 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 5.需求 样本油厂共到货约1.45万吨左右，上周到货0.92万吨左右，环比上周上涨57.72%，同比去年上涨82%。 国内一级花生油主流报价在14200-15000元/吨左右，多数油厂报价维持平稳，目前下游消费低迷，客商消耗库存为主，整体交易量有限，实际成交有一定议价空间。 花生粕主流报价在3100-3300元/吨左右，部分油厂报价弱势调整，目前下游客商观望心理明显，拿货谨慎，实际交易有限。 本周国内部分油厂花生加工理论利润-364.92元/吨，上周-721.23元/吨，较上周上涨356.31元/吨265.14元/吨，上周-364.92元/吨，较上周上涨630.06元/吨。 样本企业综合开机率为9.39%，上周开机率为9.39%，较上周持平，较去年同期上涨0.73%。本周样本油厂花生米压榨量约1.66万吨，环比上周基本持平，同比去年上涨8.39%。 图11：油厂到货量上涨图12：花生理论榨利上涨 吨 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 20/21产季—24/25产季21家油厂到货（吨） 19/20产季20/21产季21/22产季 22/23产季23/24产季24/25产季 元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 33 31 29 27 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 1 -800 花生压榨理论利润 19/20产季20/21产季21/22产季 22/23产季23/24产季24/25产季 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 -20000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周 -1000 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 图13：油厂压榨量持平图14：油厂开机率持平 吨22/23产季23/24产季24/25产季 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 0 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 油厂开机率 19/20产季20/21产季21/22产季 22/23产季23/24产季24/25产季 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 图15：花生油价格偏