向绿图强——零碳园区的建设路径与商业模式

产业研究中心 向绿图强——零碳园区的建设路径与商业模式 碳经济系列之二 建设零碳园区，是我国统筹工业降碳、新能源消纳和绿色产业发展的重要安排，也关系到制造业竞争优势的巩固。首批52家国家级建设名单公布后，地方产业竞争和相关投资机会更加明晰。本报告结合政策要求和园区实践，分析零碳园区的建设条件、收益来源与投资方向。 王佳(分析师)010-83939781wangjia7@gtht.com登记编号S0880524010001 摘要： 政策落地与现实约束：工业园区占我国总能耗66%以上，园区建设因而成为工业降碳的重要实施单元。首批52个国家级建设对象中，46个采用“园中园”方式，建设期集中至2030年；50%绿电直供和90%清洁能源消费等要求，已经落实到电源接入、配网、储能、计量和内部结算。碳排放双控与出口合规要求，也使零碳园区成为地方招商和产业升级的重要条件。 董琦(分析师)021-38674711dongqi@gtht.com登记编号S0880520110001 建设指标和类型：国家级评价采用“1+5”指标体系，1个核心指标为单位能耗碳排放，5个引导指标为清洁能源消费占比、园区企业产出产品单位能耗、工业固体废弃物综合利用率、余热/余冷/余压综合利用率、工业用水重复利用率。绿电供给—负荷耦合型园区重点配置绿电与新增负荷，存量流程工业深度脱碳型园区侧重工艺和公辅改造，先进制造与出口绿色保障型园区重视绿电证据与产品碳足迹，城市功能低碳运营型园区更关注建筑、交通和综合能源托管。 AI制药算力竞赛升温，星舰开启部署新阶段——NextX科技半月观第2期2026.08.01新质专题一：车灯产业进阶，国产替代加速2026.07.31长十乙首飞成功，亚1纳米芯片技术亮相——NextX科技半月观第1期2026.07.18Polymarket——一种“用市场定价未来”的新型信息生产范式2026.06.29老牌新生，守正出新2026.06.03 系统建设路径：第一步，开展碳盘查与“资源-负荷”画像，查清范围至少包括核算边界、能源与排放基线、分时负荷、资源条件、接网能力、设备寿命和锚定用户；第二步，重构能源结构，统筹绿电直连、增量配电网、微电网和储能等调节资源；第三步，改造生产与公辅设施，推进工艺节能、电气化替代、余热利用、水循环和固废资源化；第四步，建设能碳管理平台与结算体系，贯通计量、核算、预测、调度和市场接口，为节能量核验、需求响应和运营收费提供支撑。 商业模式：围绕收益来源、期限匹配和权责分配展开。第一，厘清经营收益与融资支持。园区经营现金流主要来自能源销售与调节、节能托管、环境权益以及产业和数据服务；中央预算内投资、优惠信贷、绿色债券、ABS和成熟资产退出用于改善资金结构，需要与经营收入分开核算。第二，处理建设投入与运营回报的期限错配，使用长期资金覆盖建设期资本开支，并以用户合同、资产利用率和回款安排支撑偿债。第三，明确多主体权责分配，在建设前约定资产权属、调度权限、收费权、收益分配和违约责任，减少运营阶段的结算争议和现金流风险。 投资机会：一是关注建设期订单可见度较高的电力接入、配网改造、计量控制、储能和综合能源工程。二是关注拥有长期运营合同的综合能源服务商。三是关注绿电成本和可核验证据能够转化为真实订单的入园产业。 风险提示：项目审批、接网和开工进度不及预期；绿电直连、储能和工艺改造成本高于预算；建设对象未通过验收；电力市场、环境权益及核算规则变化；相关公司订单兑现和估值不及预期。 目录 1.政策落地与现实约束....................................................................................31.1.首批建设名单落地.................................................................................31.2.绿电直供的工程约束.............................................................................31.3.出口合规与地方产业竞争......................................................................42.园区建设指标和类型....................................................................................52.1.国家级指标体系.....................................................................................52.2.典型园区模式........................................................................................63.系统建设路径...............................................................................................73.1.碳盘查与“资源-负荷”画像.....................................................................73.2.能源结构重构........................................................................................83.3.生产与公辅设施改造.............................................................................93.4.能碳管理平台与结算能力....................................................................104.商业模式拆解.............................................................................................104.1.收益来源与融资支持...........................................................................104.2.建设投入与运营回报的期限错配.........................................................124.3.多主体权责分配...................................................................................135.典型园区实践.............................................................................................135.1.新疆乌鲁木齐甘泉堡经济技术开发区..................................................135.2.内蒙古鄂尔多斯蒙苏经济开发区.........................................................145.3.丹麦卡伦堡..........................................................................................166.投资建议....................................................................................................177.风险提示....................................................................................................17 1.政策落地与现实约束 1.1.首批建设名单落地 零碳园区由地方试点上升为国家任务，与工业园区集中的能源消费和碳排放直接相关。国家能源局2026年答记者问指出，工业园区占我国总能耗的66%以上；国家发展改革委2021年基于210余家国家级经济技术开发区2015年数据并结合国际能源署口径，初步估算工业园区碳排放约占全国31%。园区能够共用电源、管网、公辅设施和计量平台，也便于集中组织绿电采购、资源循环和政策支持。 政策链条相对完备。2025年7月8日，《关于开展零碳园区建设的通知》发布，首次系统提出8方面重点任务和“1项核心指标+5项引导指标”的国家级零碳园区指标体系；2025年12月，首批52个国家级零碳园区建设名单公布，覆盖全国31个省区市及新疆生产建设兵团；2026年1月，《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》出台，形成“园区整体+园内企业”的协同降碳格局；2026年7月，《“十五五”碳达峰行动方案》再次要求高标准推进国家级零碳园区建设，并提出出台建设指南。 国家允许零碳园区建设范围既可以是园区整体，也可以是边界清晰、由园区管委会或所在地政府负责的“园中园”。从首批建设对象看，“园中园”是当前更主流也更务实的形态。首批52个建设对象中，46个采用“园中园”边界，6个为整体园区；计划在2027年、2028年、2029年和2030年完成建设的对象分别为6个、15个、6个和25个（见图1）。整体园区通常历史包袱重、业态复杂、存量企业多，短期内很难把所有系统统一拉到零碳标准；“园中园”则优先选择负荷清晰、产业边界明确、招商结构可控、改造障碍较小的片区先行突破，相当于把一个大而全的系统工程拆成可管理、可考核、可融资的小单元，也便于分期融资和检验运营收益。 资料来源：国家发改委、工业和信息化部、国家能源局《国家级零碳园区建设名单(第一批)》，国泰海通证券研究。 1.2.绿电直供的工程约束 国家级零碳园区的约束，已经具体到物理供能与能源结构。建成后绿电直供比例原则上不低于园区用电量的50%，清洁能源消费占比争取达到90%以上，前者约束物理供电能力，后者约束整体能源结构。跨区绿电交易可以补足环境属性和电量来源，园区仍要自行解决电源接入、分时平衡、备用容量、计量和内部结算，靠买绿证凑环境属性远不足以达标。 这也是2026年《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源 〔2026〕688号）的关键之处。文件要求绿电直连项目按“以荷定源”规划，年自发自用电量占总可用发电量不低于60%、占项目总用电量不低于30%、2030年前不低于35%；连接线路、变电设施、储能和运营平台原则上由项目主责单位投资，主责单位还要组织内部平衡、承担供电责任，并与电源方和用户约定产权、费用、结算及违约责任。 绿电市场扩容提供了外部支撑，但市场供给本身还远远不够。全国绿电交易量由2021年的8.7TWh增至2025年的328.5TWh，增长速度明显快于电力市场交易总量，2025年占比约4.95%（见图2）。交易扩容说明用能企业正在增加绿色电力采购，较低占比也说明高比例绿电园区无法仅依赖现有市场供给。资源富集地区更容易组织就近电源，东部制造园区则需要同时配置本地分布式电源、跨区交易和灵活性资源。 资料来源：国家能源局年度电力市场数据，国泰海通证券研究。 1.3.出口合规与地方产业竞争 零碳园区在当前阶段得到地方普遍推动，除了减排目标趋严，更因为它把减排、用能保障、出口合