行业高质量发展关注快递，运价指数偏强推荐油运

航空机场

• 暑运高峰持续：8月航班量、旅客量同比均增长，客座率超88%。
• 燃油附加费下调：8月航空煤油出厂价环比下降，燃油附加费或随之下调，降低旅客出行成本，缓解航司成本压力。
• 投资观点：关注票价及成本端改善，航空股受油价、票价等因素扰动，但前期已消化较多不确定性，后续负面影响边际递减。股价将经历预期修复、经营修复、业绩修复三个阶段，推荐低成本航司春秋航空、支线航司华夏航空，以及三大航、海航控股、吉祥航空。
• 机场：受益于航空需求复苏，航空及非航收入均将改善，推荐上海机场、白云机场、海南机场。

物流快递

• 申通快递立案调查：国家邮政局对申通快递立案调查，公司表示将配合调查，提升全网安全水平，生产经营正常。
• 投资观点：“反内卷”政策加码、“无人化”加速推动快递行业经营质量改善，推荐加盟制快递中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份，出海高增长极兔速递，综合物流服务商顺丰控股，即时配送顺丰同城，跨境物流嘉友国际。

基础设施

• 数据跟踪：公路货车通行量环比下降，铁路货运量环比下降，港口货物吞吐量环比增长，集装箱吞吐量环比下降，长端利率环比下降。
• 投资观点：低利率环境、增量资金入市、深化改革将持续提升红利资产配置价值，推荐公路板块皖通高速、山东高速等，铁路板块大秦铁路、京沪高铁等，港口板块青岛港、唐山港等。

航运贸易

• 数据跟踪：集运SCFI指数同比大幅增长，CCFI指数同比增长；油运BDTI指数同比大幅增长，VLCC租金同比大幅增长；散运BDI指数同比增长。
• 投资观点：地缘政治冲突重塑全球运输格局，关注多因素共振下的航运投资机会，推荐集运中远海控、中远海发，油运中远海能、招商轮船、招商南油，货运海通发展。

风险提示

• 宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方信息数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。