申万宏源电子：爱芯元智（00600.HK）AI推理芯片平台型公司智驾与物理AI并进
发布时间：2026-08-07 一、核心要点 1. 爱芯元智是2019年创立、2026年初港股上市的边缘侧AI芯片设计公司，创始人裘博士曾任职博通、展锐，继承平台型战略，当前市值不到100亿，机构判断具备估值提升空间2. 公司核心业务分为终端计算、车载芯片、边缘推理芯片三类，2025年总营收5.6亿元，2025年终端计算芯片出货8600万颗，为中国智能安防AI芯片市占第一二、业务进展与核心数据 1. 车载芯片：2025年合规芯片出货63万颗，2026年已获150万颗订单，目标2028年拿下国内40%合规芯片份额，M57芯片规划出海，远期海外目标30%份额2. 智驾芯片：推出5纳米M97、M95两款芯片，带宽460G、算力最高720TOPS，售价为英伟达苏2u的60%-70%、低于竞品价格200美元，2025年底M97预计SOP、2027年一二季度M95量产 3. 边缘推理芯片：2025年出货43万颗，在国内AI盒子市占第三，采用NPU路线，新产品8860系列能效优于竞品，布局具身智能大脑控制器算力达1500TOPS 4. 财务预测：2026年营收预计超8亿，2027年18亿、2028年35亿，2028年左右转盈 三、投资线索与观点 1. 智驾芯片赛道存在窗口期：当前高阶智驾芯片竞品供给真空，英伟达旧款芯片性能不足、地平线新品2027年后才量产，爱芯元智芯片性价比突出，可切入英伟达份额2. 边缘推理芯片具成本优势：高频场景下本地AI盒子月成本仅几元，远低于云端API的几十元，爱芯产品能效优于竞品，具备中长期高弹性3. 估值空间：机构参考对标公司估值判断，爱芯元智当前市值偏低，后续布局的边缘推理、物理AI业务可抬升估值 四、风险与关注 1. 车载芯片落地进度不及预期影响订单获取2. 新业务市场拓展速度慢于预测影响营收增长3. 行业竞争加剧可能压缩产品利润空间