申万宏源煤炭主产区最新调研情况反馈

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 本轮煤炭行情核心驱动：主产区安监减产力度、持续性超预期，供需平衡短期迎来拐点，供给侧改革进入‘合规牛’新阶段。 2. 主产区安监变化：山西安监流程复杂度提升、资源枯竭型矿井重启成本大幅增加；新疆存在临时产能问题；内蒙、陕西7月起产量边际调整，多省均强化合规性督导，安全优先成核心准则。 3. 供需端变化：供给端国内煤炭产量6月承压，进口煤倒挂消除但印尼减产趋势明确，进口量对国内供给收缩逻辑影响有限；需求端日耗提升、沿海八省去库加快，厄尔尼诺下秋老虎概率大，化工煤需求增长超预期。 二、投资线索 1. 标的推荐：动力煤板块关注新晋能源、豪华能源、眼眶能源；焦煤板块关注淮北矿业，山西大型合规煤企如山焦、氯胺中长期受益。2. 标的排序逻辑：优先减产力度阶段性较小的产区标的，兼顾成长性与合规性。 三、风险与关注 1. 风险点：煤炭价格巨幅波动、焦煤下游钢厂利润负反馈；蒙煤供应风险（蒙古柴油供应紧张推高开采成本）。 2. 后续关注点：厄尔尼诺下夏季时长、秋老虎强度对煤炭需求的影响；主产区安监减产的后续落地效果。