国海医药 持续推荐百奥赛图

百奥赛图公司发布2026年上半年业绩预告，收入9.41亿元（区间中值），同比增长51.6%；归母净利润2.41亿元，同比增长402%；扣费净利润1.97亿元，同比增长591%。业绩增长主要得益于行业景气度提升及两大业务线推动营收高增，同时规模效应促使毛利率提高。

抗体药物研发进入代际升级，单抗、双抗、三抗研发所需模式动物数量分别为1种、3种、7种，带来指数级需求提升；复杂靶点带动产品ASP上涨，技术护城河不可替代。标准化模式动物供应促进药厂测试需求，市场天花板远未达到，规模扩容潜力大。

报告重点分析了行业景气度与研发升级驱动需求、市场空间广阔以及产能规划与业绩预期。公司当前进入产能排期状态，以产定销；2期、3期产能投产后，预计2027-2028年将持续高增。

标准化模式动物供应促进药厂测试需求，市场天花板远未达到，规模扩容潜力大。抗体药物研发进入代际升级，单抗、双抗、三抗研发所需模式动物数量分别为1种、3种、7种，带来指数级需求提升。

报告未明确提及具体风险提示，但需关注行业竞争加剧、技术迭代风险以及产能扩张带来的运营压力。公司当前进入产能排期状态，以产定销，需持续关注产能释放进度及市场需求匹配情况。