礼物 国海海外 SpaceX SPCX.O 2026Q2财报核心要点 AI业务大幅减亏 CAPE

#整体：2026Q2公司营收及利润改善均超市场预期 2026Q2●，SpaceX实现营收78亿美元（YOY+92%），超出一致预期15%，#主要得益于星链B端客户拓展以及AI算力租赁收入的迅速兑现。净亏损5.4亿美元，同比收窄46%、较预期亏损少76%；调整后EBITDA达到35亿美元（YOY+191%），超出一致预期77%。 ●截至2026Q2，SpaceX现金、现金等价物及可交易证券达1000亿美元，在手订单达475亿美元。 ●公司指引：1）2026年底的年度经常性收入将至少达到1000亿美元；#目标2030年实现万亿美元营收；2）2026年未来两个季度的资本支出水平可能与2026Q2季度相当。 #xAI业务：AI大幅减亏、CAPEX远超预期 2026Q2●，AI业务收入26亿美元（YOY+247%），超出一致预期23%；AI业务经营亏损12.6亿美元，较预期亏损少47%；调整后EBITDA达到11.5亿美元，市场此前预期亏损0.16亿美元，#AI业务实现调整后盈利转正。 2026Q2●，资本支出达到184亿美元，远超市场预期，其中有158.3亿美元投入AI，#主要用于扩展Colossus数据中心集群及配套电力/天然气能源基础设施建设。 ●算力储备：2026Q2算力容量提升至1.4GW、合约销售总额141亿美元；#公司预计到2026年底算力超过2GW、2027年底算力规模可能在5-10GW之间。 ●大模型：1）2026年7月发布Grok 4.5后，#token消耗量增长两倍；预计于下周推出Grok 4.6模型，在随后几周内推出Grok 4.7模型；2）SpaceX对AI编程工具Cursor的收购 预计很快完成。 #Space业务：发射业务稳定增长、Starship投资拖累短期利润 2026Q2●，Space业务收入9.6亿美元（YOY+29%），超出预期10%，#主要得益于大型客户发射任务数量的增加、以及更优的客户结构变化。 2026Q2●，经营亏损5.4亿美元，#营业亏损扩大主要因StarshipV3项目R&D投入持续增加。但随着Starship进入常态化测试阶段，成本曲线将逐步下移，#公司预计Starship可使入轨成本较历史平均水平降低99%以上。 #Connectivity业务：收入利润双高增、星链用户数增长亮眼 2026Q2●，收入42.9亿美元（YOY+66%），超出一致预期11%；经营利润16.6亿美元（YOY+79%），超出一致预期16%。 Starlink●用户增长显著：#总用户数达到1200万（同比实现翻倍、环比增加170万）、ARPU保持在66美元。 【资料来源】公司公告、Bloomberg、wind、澎湃新闻、金融界、华尔街见闻 【重要提示】以上信息为公开资料整理，不涉及投资建议及研究观点，仅供参考，本公司不保证其准确性、完整性与时效性；市场有风险，投资需谨慎！ 欢迎联系国海海外陈梦竹/张娟娟