礼来 2026 Q2电话会要点总结

（1）Medicare GLP-1 Bridge项目： 7月1日正式启动，潜在覆盖约2000万符合条件美国人，自付约50美元/月，使美国有保险覆盖的肥胖药物人群增加约35%。早期反馈积极，约60-70%为新患者，约80%选择注射剂型，已出现处方明显拐点。 （2）Foundayo上市动态： 美国处方持续周环比增长，7月最后一周出现明显拐点（处方量近乎翻倍，新启动中约1/4使用Foundayo）。三大PBM商业准入已完成，DTC全面启动。海外阿联酋、沙特、墨西哥已获批，早期使用显示多数为Incretin初治患者，礼来整体份额保持稳定。多数主要市场预计2027年全面上市，供应充足无限制。 （3）市场与竞争格局： 美国Incretin市场份额约60.9%，国际约54.9%。美国肥胖市场总处方+78%，礼来占约6成总处方、7成注射处方。自付仍占Zepbound约45-55%。管理层强调肥胖整体渗透率仍仅中个位数，机会巨大，并持续复制美国直接面向消费者模式至海外。 （4）Retatrutide进展： TRIUMPH-1/2/3均阳性，体重下降接近减重手术水平，并改善A1C、心血管风险、膝骨关节炎疼痛及睡眠呼吸暂停。计划2027年Q1通过BLA途径提交美国申请。公司认为符合生物制品定义，相关诉讼仍在进行。后续将推进MASH、慢性下背痛等适应症。 （5）其他管线与战略： Ebglyss获每8周维持给药批准；Jaypirca获欧盟全线CLL批准；胰岛素efsitora alfa获CHMP积极意见。 乳腺癌：Imlunestrant（Inluriyo）+ Tersolisib（PI3K）+ CDK4/6全口服组合布局清晰，EMBER-4明年读出关键。 完成/宣布多项收购（Curevo、LimmaTech、Vaccine Company、AtaiBeckley等），重点布局疫苗平台和神经精神领域。 Lebanon基因药物工厂开业，Limerick工厂产出首批商业物料。 资料来源：公司公告 注：仅为公开资料整理，不构成投资建议