棉花天气托底震荡偏强 苹果维持弱势震荡整理

本报告分析棉花产区天气对产量的影响，认为新疆产区天气引发对棉花产量的担忧，形成远期合约供应紧平衡预期，支撑远期棉价；同时储备棉轮出缓解短期供应压力，限制棉价短期大幅上行。苹果市场则因现货端需求疲软、冷库出货缓慢，库存去化节奏偏慢，西部产区阴雨天气影响早熟嘎啦苹果生长，优质红果供给偏少。原木方面，供应端新西兰采伐减量、国际海运成本高位形成底部支撑，国内港口库存稳步去库，交割地优质规格原木货源偏紧。

棉花行业短期受产区天气和储备棉轮出影响，预计维持偏强震荡格局，关注产区天气及下游旺季订单复苏节奏。苹果市场短期缺乏明确驱动，预计维持弱势整理运行，持续跟踪产区天气、早熟鲜果上市量及冷库库存消耗节奏。原木市场短期以区间震荡运行为主，重点跟踪港口库存去库节奏与下游开工拐点，市场博弈集中在旺季预期。

研报重点分析了棉花产区天气对产量的影响、储备棉轮出对短期供应的压力、苹果现货端需求疲软及库存去化节奏、西部产区阴雨天气对早熟苹果生长的影响、原木供应端减量及港口库存去库情况，以及各品种下游需求端的淡季特征和旺季预期。

当前棉花市场受产区天气和储备棉轮出影响，呈现供应紧平衡预期，短期维持偏强震荡；苹果市场因需求疲软、库存去化缓慢，呈现弱势整理；原木市场因供应端减量和库存去库，形成底部支撑，但需求端仍处淡季，整体呈现区间震荡格局。

研报提示棉花市场需关注产区天气变化及下游订单复苏节奏，苹果市场需关注产区天气、早熟鲜果上市量和冷库库存消耗节奏，原木市场需关注港口库存去库节奏和下游开工拐点，各品种均需警惕多空因素变化对价格的影响。