人工智能监管全球进展及企业应对七问解析

人工智能监管 近期发展相关的投资者提问 ◆ 我们就全球人工智能监管格局的演变以及企业如何应对，回答了七个投资者的问题。 HSBC Bank plcyaryna.kobel@hsbc.com+44 20 3359 6152科贝尔·亚里娜公司治理分析师 ◆ 涉及版权纠纷、许可、欧盟人工智能法案合规、董事会专业能力以及年度股东大会股东提案。 HSBC BankMiddle East Limited, DIFCzoe.knight@hsbc.com+971 508951407佐伊·奈特全球可持续发展研究与整合负责人 ◆ 我们认为，强有力的AI治理和有效的董事会监督对于支持风险缓释正变得越来越重要。 常见问题：政策制定者正加大力度，以平衡更强的安全防护措施（反映了对透明度、安全、知识产权和隐私的关切）与持续创新，同时试图建立足够的灵活性以捕捉快速变化的AI应用。AI监管及相关企业实践的发展在2026年仍将是投资者高度关注的议题，因为企业持续应对监管发展。本备忘录总结了我们从机构投资者和企业中最常听到的主题，基于我们此前发布的《AI法规：评估对公司运营的影响》，日期为2024年2月19日；《欧盟AI法案：了解对行业的影响》，日期为2024年11月27日；以及《AI法规2.0：评估版权和隐私风险》，日期为2025年4月8日。 本报告回答的七个问题： 1.2.4.7. 欧盟现在是否强制要求对AI生成的内容使用特定图标？5. 所有市场都已采用人工智能相关法律了吗？6. 哪个行业在欧盟人工智能法案下面临最大的监管负担？3. 今年的股东大会期间，是否有任何与人工智能相关的股东提案？是否存在监管确定性有限且存在重大风险的领域？对于科技行业？版权培训数据许可市场会发展演变吗？人工智能是否影响了公司治理实践？ 我们的观点：我们期待更多政策制定者推动更全面的中国-巴西合规工作。遵守即将出台的以及强制性措施，例如法规，可能需要人工智能技术公司和其他应将人工智能整合到其产品和流程中的公司付出巨大努力。我们认为，投资者需要更清晰的了解这些法规可能对其运营产生的影响，他们如何准备应对这些变化，以及他们需要哪些资源（包括专业知识）来改进其做法。 这是我们关于颠覆性技术主题的最新报告。如果您想订阅我们九大主题中的任何一个，请点击此处。 报告发行人：汇丰银行有限公司 查看汇丰全球投资研究：https://www.research.hsbc.com 披露与免责声明本报告必须结合披露附录中的披露声明和分析师资质认定，以及作为其一部分 的免责声明一并阅读。 1.科技行业是否存在监管不确定性较高的领域，从而构成重大风险？ 是的。我们想指出在美国涉及版权和模型训练的问题。 版权数据是否可以自由用于训练人工智能一直缺乏法律上的明确性；这引发了诸多关于版权侵权以及相关运营、声誉和财务风险的问题，其中美国公司在法庭上面临的最大挑战，尤其是在出版和音乐行业（见图1）。例如，最近在7月，一名旧金山联邦法官批准了针对Anthropic的一起集体诉讼的15亿美元和解方案¹——大约每部作品3000美元，涉及约50万部用于训练Claude 2的版权书籍。微软表示，为了解决与知识产权（IP）相关的索赔，包括“版权侵权及其他因人工智能训练和输出而产生的索赔”，公司可能需要“停止销售或重新设计受影响的产品，或支付损害赔偿”；该公司表示已“支付了大量款项以解决与技术使用和知识产权相关的索赔”，并“可能继续这样做，这可能会对运营结果产生不利影响”³。Meta表示，这些诉讼可能带来不利后果，包括部分或全部运营活动发生变化或停止、向其他方支付巨额款项，或在不利条件下进行许可，这“可能显著增加其运营成本和费用”，并因此“可能导致其业务、财务状况或运营结果发生实质性不利影响”④。 数据抓取可能导致潜在的版权侵权。 我们近期观察到一些发展，据我们看来，这可能预示着合理使用当局将采取何种立场。两项最近的裁决确立，模型训练可以使用例外，但复制来源以及市场损害记录的强度可能是决定性因素。在合法获取的材料上训练的开发者，其立场远比使用盗版副本的开发者稳固。同时，如果模型没有“转换”受保护作品并生成新内容，其AI输出可能构成直接版权侵权。我们认为，这些及其他正在进行的案件的结果将确立一个关键先例，这对塑造美国人工智能产业的未来至关重要。我们预计，美国版权局将在2025年5月发布其关于版权与人工智能的预公开报告后不久，阐明其最终立场。 人工智能公司可能在人工智能训练中潜在地依赖合理使用例外。 2. 版权培训数据的许可市场会演变吗？ 我们认为是的，但各种趋势都很明显。 许多公司正采用个体内容许可策略，以减轻与AI训练相关的未来法律挑战，例如，微软与新闻集团旗下的哈珀柯林斯达成了协议，OpenAI则与阿克塞尔·斯普林格、时代、费加罗报和金融时报达成了协议；但鉴于在所有情境下大规模实施自愿个体许可的可行性仍不确定，我们认为某些市场的立法提案预示着潜在的变化。例如，在印度，去年政府就一项法定许可提案进行了咨询；如果推进实施，这将使在印度所有合法获取的版权内容都能用于AI开发，作为一项权利，权利人的公平补偿将由政府任命的欧盟委员会确定，并在训练好的AI系统商业化后支付。在欧盟，2026年5月，欧洲委员会发起了一项意见征集活动，以收集关于自愿许可或其他措施以更新欧盟版权框架的反馈，包括建立按部门划分的扩展集体许可制度，以确保权利人的公平报酬，同时使AI提供者能够获取高质量的训练数据。我们预计欧洲委员会将在未来几个月内发起公开咨询；我们认为新框架应包括一个有效的权利人豁免机制，并应具有全欧盟范围（而非基于成员国）的特点，以实现任何效率提升。 个体许可正在增长，但‘规模化’面临挑战 英国 12 美国 另一方面，政府和版权局建议允许许可市场在不政府干预的情况下继续发展。美国版权局强制许可制度表明，针对人工智能训练的制度将存在重大弊端，例如，损害作者对其作品的使用和分发控制权，以及扩展集体许可（ECL）对其作品的授权，并带来行政负担，但表示，允许版权所有者选择退出并单独许可的制度，将提供灵活性，同时又能全面覆盖人工智能训练的需求 13 。 如果市场失灵在特定环境下的特定类型作品中得到了体现，则应考虑采取针对性的干预措施，例如ECL。 美国版权局 3.今年的股东大会期间，是否有任何与人工智能相关的股东提案？ 是的。主要在美国。 针对人工智能的股东提案在美国呈上升趋势；在其他市场则相对少见。14 在2026年股东大会期间，美国的提案数量增至20项，而2025年为18项，2024年为12项。然而，这些提案均未获得多数支持；支持率的中位数约为10%。15 主要关注点在于： 对人工智能提案的支持仍然很低 董事会监督人工智能（AI）的开发和部署（例如， ◆ 评估生成式人工智能工具或其他对人权和公共福利构成风险（例如，Alphabet、Meta Platforms、Microsoft）的数据隐私影响 ◆ 对人工智能生成的虚假信息和偏见（例如：Alphabet、IBM、微软）进行评估、缓解或监管 人工智能驱动的自动化对劳动力市场的影响（例如，沃尔玛） 我们希望，针对具体的人工智能应用案例及其下游影响，保持透明度和监督，能继续成为股东议程上的重点。 10% 2026年美国年会上，针对与人工智能相关的提案的中位程度支持水平 4. 人工智能是否影响了企业的公司治理实践？ 是的。我们已经看到了董事会构成和执行薪酬方面的变化。 董事会越来越重视任命具有人工智能（AI）和更广泛技术经验的人士担任董事。例如，在他们的委托书中，近半数《财富》100强公司在其董事资格描述中提到了AI，正如我们在2026年6月29日讨论的香港任命与构成中所指出的，投资者关于董事任命的问题数量几乎翻了一番，达到2024年的26%。同样地，在恒生指数公司中，具有技术背景的董事比例从2023年的14%上升到2025年的18%（第17页），其中工业、消费和公用事业领域最为显著（见图2）。我们认为，由于需要有效监督日益增长的AI和监管风险，这一趋势将继续。 人工智能专业知识在董事会中日益重要。 人工智能正开始应用于高管激励。在WTW对标普500指数公司的调研中，2025年有5.9%的公司披露了至少一项与人工智能相关的指标，多数情况下是在个人绩效方面。高管薪酬正与投资者的评估相结合，而非作为独立指标（参见预期，2026年5月21日）。另一份报告表明，仅有最大型的2500家公司中极小一部分（约0.2%）通过加权成分法引入了明确的AI指标，例如Cognizant技术解决方案公司、瞻博网络公司、特雷克斯公司；大多数公司是在奖励人工智能的采用、能力建设和转型努力，而非可衡量的AI驱动成果。我们认为这一趋势将持续，将有更多公司将薪酬直接与特定的人工智能收入、盈利、生产率提升或成本效率挂钩。 5. 所有市场都已采用人工智能相关法律了吗？ 全球范围内关于人工智能的规则数量正在上升，但各市场的立法总数差异很大。 许多监管机构正在提出新的法规…… 美国 根据斯坦福大学2026年人工智能指数报告，在2016年至2025年间，韩国、日本、法国通过的人工智能相关法案数量最多，共计25项，其次是意大利，通过17项；意大利也相对活跃，通过了9至10项相关法律。在同一时期，印度、沙特阿拉伯或土耳其等其他国家通过的人工智能专门法律非常少，甚至没有。人工智能监管：评估我们的报告自2024年2月19日发布以来的影响，我们总结了其中一些关键发展，如图3所示。 人工智能监管方法 政策制定者一直在采用各种方法；市场似乎遵循各自的议程和社会政治背景，并使用范围广泛的政策工具，从立法到软法。许多人采用英国的方法，通过针对人工智能的特定应用或行业实施监管，例如，而其他人则走向欧盟的方法，人工智能规则涵盖广泛的问题，例如，通常，规则涉及模型测试、透明度、消除偏见、合成内容标签、产业发展和劳动力市场影响。我们预计更多政策制定者将效仿中国和巴西，采取更全面和更具指导性的措施，例如，遵守即将出台的法规可能需要人工智能技术公司和其他将其整合到产品和流程中的公司做出巨大努力。 6.哪个行业在欧盟人工智能法案下面临最大的监管负担？ 我们认为，人工智能应用可能被归类为“高风险”，因此属于医疗保健范畴。 欧盟人工智能法案对我们看来，对医疗保健和生命科学领域具有重大影响，因为该行业使用的许多人工智能系统很可能被归类为“高风险”，并需满足严格的要求（参见，2024年11月27日）。事实上，根据欧盟医疗器械法规（医疗器械法规和体外诊断医疗器械法规）进行符合性评估的任何人工智能系统，如果“旨在作为产品的一项安全组件使用”，或“本身就是产品”，则可能被归类为高风险。此外，根据法案的附件三，某些人工智能系统也可能被归类为高风险；这些包括生物特征分类系统、确定医疗保健和紧急病人分诊资格的系统。 医疗行业面临着严格的监管要求。 该行业监管复杂性问题依然存在，尽管已采取一些措施力求简化，例如《数字总纲》的出台，该法案缩小或明确了部分人工智能应用的监管范围；行业普遍承认其相关风险。例如，礼来公司表示，该法案及其他正在制定的义务“可能阻止我们使用人工智能开展或改进业务，或导致监管罚款、处罚或其他责任”22，直觉外科公司则指出，这一新的监管框架可能会影响其人工智能的使用，并“导致合规成本增加以及针对我们的民事诉讼可能增加，从而对我们的业务、运营和财务状况产生不利影响”23。费森尤斯医疗护理公司也提到，该法案是可能“导致公司实际业绩与预期业绩产生差异”的复杂监管法规之一24。我们认为，投资者应询问相关公司如何制定人工智能治理框架，并评估其产品需作出何种变更才能在（现已推迟的）2028年8月2日前满足法案要求。 7.欧盟现在是否强制要求对AI生成的内容使用特定图标？ 不。图标是可选的，但标签义务不是。 欧盟委员会制定了图标集（见图4），包含在《关于人工智能生成内容的透明度实践