国债日报

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一、行情回顾与操作建议

国债期货7月30日主力合约全线上涨，其中TL2609、TL2612、TL2703分别上涨0.59%、0.60%、0.53%，TF2609、TF2612、TF2703分别上涨0.07%、0.09%、0.08%，TS2609、TS2612、TS2703分别上涨0.02%、0.03%、0.02%。利率现券收益率全面回落，10年国债活跃券260010收益率报1.7095%，下行1.17bp。资金面午后转松，公开市场净投放665亿元，DR隔夜回落4.58bp至1.4%附近，7天资金利率回落5bp至1.4518%。

二、行业要闻

中共中央政治局7月30日召开会议，部署下半年经济工作，强调实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加快财政支出和债券资金使用进度，加大逆周期调节力度。会议还讨论了稳定房地产市场、深化资本市场投融资综合改革等议题。美军中央司令部发布声明，称完成对伊朗的最新一轮大规模打击，并提及美军在中东的部署及武器库存消耗情况。

三、数据概览

1. 国债期货行情：展示了国债期货主力合约走势、跨期价差及跨品种价差数据。
2. 货币市场：提供了SHIBOR期限结构变动、SHIBOR走势、银行间质押式回购加权利率变动及银存间质押式回购利率变动数据。
3. 衍生品市场：展示了Shibor3M利率互换定盘曲线及FR007利率互换定盘曲线数据。

四、研究结论

从基本面看，6月出口增速加快，但二季度GDP不及预期，显示内需疲弱。信用方面，6月新增社融和信贷不及预期，政府债发行偏慢，实体加杠杆意愿偏低。下半年稳增长必要性提高，政府债或加快发行，但居民企业加杠杆意愿不强，资产荒根源不改，债市配置需求有韧性。政治局会议延续前序会议基调，指出“适时调整货币政策工具”引发市场宽松预期，需注意政策面预期落空的风险。